|
||||
-中老年股民堅守證券營業部 圖IC
本報記者連建明本周上證指數最低跌至2138.79點,離1月份的低點僅差6點,一度令股民十分恐慌,悲觀氣氛蔓延。那麼,低迷的A股市場到底出了什麼問題?我們就廣大股民最關注的幾個話題進行分析,探尋股市將往何方。
還遠遠沒到底部?
本周一,上證指數在連續4周下跌後繼續大跌,上證指數報收2147.96點,下跌37.94點,跌幅為1.74%,這個點位是今年來最低收盤點位,也是2009年3月以來的最低收盤點位。而一天,深證成指跌幅更是高達2.57%,兩市超過100只股票跌停,於是引起市場一片恐慌。
很多人對後市非常悲觀,認為股市還將繼續下跌,但也有人認為現在是底部,因為逐步具備了歷史上重要底部的種種特征。有人總結了上證指數998點、1664點等中期底部基本具備的十大特點:1.三個月以上下跌時間;2.跌幅較大;3.市盈率達歷史底部水平;4.投資者情緒降至冰點;5.機構普遍看空後市;6.新股密集破發;7.管理層表態開始轉暖;8.前期強勢股出現補跌;9.陰跌變急跌,個股集體跌停;10.成交從持續低迷演變為上漲放量、下跌縮量。
如果與這十大底部特征相對照,不難發現其中大部分特征正在逐步顯現,特別是估值方面,滬深300市盈率,再度刷新歷史新低,逼近10倍整數關口。
當然,底部都是要『回頭』看纔知道,現在究竟是不是底部,未來會給出答案。但是,如果你投資的時間比較長,對市場觀察比較細致,那麼,你會發現其實每次底部都是相似的,比如,每次在市場底部投資者的情緒都是非常低落,聽到的都是一片怨言。而其實,市場並沒有那麼糟糕。
就說眼下的股市,客觀而言並不是最差的時候。從上證指數看,即使以本周最低點——2138.79點來看,今年只不過下跌了2.75%,而去年上證指數跌幅為21.68%,前年則下跌了14.31%。況且今年至今,上證指數年K線大部分時間是陽線,只有上周開始纔變成陰線。就是說,最近3年裡,今年並不是最差的。再看深證成指,即使本周最低點,今年的年K線依然是陽線,漲幅在6%左右。
如果把時間放長到5年,那麼,現在更不是最差的時候。上證指數最低點是2008年10月28日的1664.93點,現在無論怎麼跌,都要顯著高於那時候的低點,呈現底部抬高的趨勢。
為什麼並不是最差的行情,投資者情緒卻跌落到最低點?這種背離,體現的是一種近乎絕望的情緒。而股市有一句永恆的諺語:行情在絕望中產生。
都是擴容惹的禍?
眼下,市場聽到最多的聲音就是要求停發新股,將股市的下跌主要怪罪於擴容。這樣的聲音,實在是太熟悉了,因為只要遇到股市大幅下跌,就不斷有人呼吁停發新股。1992年以來,20年裡停發新股的呼吁不知道出現了多少次。然而,看看歷史就知道,歷史上曾經幾次停止了新股發行,但並沒有阻止股市的下跌。
實際上,低迷的市場本身就會制約新股的發行。A股市場今年以來新發104家募集資金725.96億元、同比下降58%,像中信重工募集資金就低於公司之前的預期,而且上市之後很快破發。
美國股市今年6月IPO為零,但這並不是行政命令,而是市場的選擇。比如,今年上半年赴美上市的中國企業只有一家,但這家公司是『流血上市』,在發行價一再降低、融資額減少的情況下,上市還是破發,於是,其他中國企業紛紛撤回上市申請。
證監會近日在回答網民關於新股的問題時這樣說:『停發新股是一種行政管制行為,改革應當盡可能避免采取這類措施,應當在市場和經濟正常運行的條件下進行。目前資本市場氣氛不夠熱烈,主要是國際國內經濟增長下行壓力較大,投資者信心受到影響,不是因為資金不足。從過往的經驗看,停發新股也並不能對市場環境有實質性改善。因此,應當堅持繼續深化發行體制改革,引導和督促市場主體歸位盡責。在此基礎上,發揮好市場約束機制的作用。希望市場各方堅定信心,密切配合,共同推動改革取得實效。』
股市下跌,受國內外的宏觀經濟、上市公司業績、投資者信心等多種因素影響,發不發新股不是唯一的因素。而中國A股市場目前需要解決更大的問題,A股先天存在兩大結構性的問題,一是股權結構問題,二是投資者結構問題。
2005年以來的股權分置改革,已經基本解決了股權結構問題,市場的公平性得以體現。但是,投資者結構不完善成為制約市場發展的又一個大問題。全球大部分股市都是機構投資者佔七成,個人投資者佔三成,而A股市場20年來依然是個人投資者佔七成,機構只佔三成。
因此,當務之急是要超常規地發展機構投資者,在相對不長的時間裡,將A股市場打造成為以機構投資者為主的市場。那麼,一波新行情完全可以期待。
藍籌股被拋棄了嗎?
最近上證指數跌幅大於深證成指,這是因為佔上證指數權重很大的藍籌股出現下跌,如銀行股、中國石油、中國石化等,導致滬市表現弱於深市。那麼,藍籌股被市場拋棄了嗎?管理層倡導的投資藍籌股錯了嗎?
證監會近日回答網民提問時說:『藍籌股公司代表了中國經濟的主體,對中國經濟有信心,那就會對藍籌股整體有信心。我們倡導投資藍籌股,實際倡導的也是價值投資理念。近期,部分藍籌股交易不夠活躍,銀行股也出現了一些波動,但還不能因此就說藍籌股被拋棄了。
近期銀行股下跌較多,一方面受宏觀經濟下滑和降息的影響,經濟和金融數據給銀行板塊帶來了較大壓力;另一方面,去年銀行取得了高額利潤,市場輿論對其高額利潤來源以及能否持續增長存有疑慮,加大了銀行板塊的估值壓力。但是,銀行股的投資收益率很高,股息率也遠高於一年期銀行存款利率。
真誠建議廣大投資者繼續堅守信念,堅持價值投資和理性投資理念,要結合市場現狀、預期及自身情況,認真研究上市公司的基本面,潛心尋找具有發展潛力的股票,不因個股價格一時的漲跌而恐慌,慎重作出投資決策。
巴菲特的老師格雷厄姆說:長期看股市是一臺稱重機。意思是說,公司的價值最終會體現到股價上,滬深股市的歷史也一再證明了這個觀點。比如,2005年寶鋼股份股改,大股東拿出20億元增持股份,以表明公司的價值,但股價就是在4元徘徊,甚至還往下跌。但是,2年後寶鋼的股價最高衝破20元。
好東西最終會物有所值,這一點不用懷疑。最近有人說應該休息兩年,現在投資風險很大,只能保本為主。其實,不管股市還會不會下跌,現在是風險很小的時候。比如,跌破淨資產的銀行股已是白菜價,還能跌到哪裡去?
要想獲得高收益,就是要在股價便宜時買。還是套用巴菲特那句話:別人貪婪時候要恐懼,別人恐懼時候要貪婪。
大戶都離場了嗎?
最近還有一種聲音,就是股民正在離場,依據的中登公司發布的數據。比如,6月份千萬級大戶比上月減少1700多名,被解讀為1700多名千萬級大戶離場,這種解讀實在有些片面。可能有一部分千萬級大戶確實在離場,將一部分股市資金投向他處。但6月股市下跌了6%,也可能是一部分千萬級大戶資產縮水,變成了百萬富翁,導致千萬級大戶的數量在減少。
中登公司千萬級大戶數量,與大盤好壞存在一定的正相關關系,當股市好轉,大戶數量就增加。今年4月,股市單邊上漲,千萬級大戶數量就比3月份增加了一成多,可能是股市上漲導致大戶增加,也可能是有大戶進場。
股市低迷,總有不少人說要離場,歷史上這種聲音也是不絕於耳。2005年甚至有人將股市與毒品相提並論,喊出『遠離毒品,遠離股市』的口號,但是,2006年、2007年牛市到來後,這批人又匆忙殺入股市,早忘了他們曾經說過的話。
因此,不用擔心哪些喊著離場的股民。一位南京的千萬級大戶說,一般千萬級大戶都傾向於做中長線投資,所以一時的下跌,多數大戶並不在意,也不會改變他們的投資思路。『如果股市再繼續向下跌,我非但不離場,還要增加資金投入。』
股市是個圍城,有人想出來有人想進去。最近,一些海外投資者倒是堅定看好A股,獲得QFII額度後快速建倉,甚至滿倉。最新的例子是大名鼎鼎的羅斯柴爾德家族成員——愛德蒙得洛希爾資產管理公司,這家知名投資機構的香港有限公司總經理近日透露,公司目前在A股市場7億多美元的投資數額基本是滿倉操作。