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本週未出現連續7周的“黑色星期一”,表明A股市場的運行節奏出現變化。在連續調整7周後,滬深股市已進入日K線級別的反彈。相對而言,前期的強勢板塊(釀酒、醫藥、特別是中小股票)延續之前的強勢,反映出推動2100點以來反彈的主要動力依然是存量資金。由於存量資金不足,這輪反彈中有題材的中小股票的走勢將明顯強於藍籌股。面對上檔層層密集成交區,上證綜指向上反彈的空間較爲有限。今年7月CPI同比上漲1.8%,表明國內通脹壓力暫時緩解,但CPI在2%以下停留的時間不會太長,四季度CPI將重新回升;7月PPI同比下降2.9%,反映出國內需求不足;7月出口1769億美元,增幅由6月11.3%降至1%,外需也很疲弱。年內二次降息對經濟刺激的作用並不明顯,雖然8月份銀行可能再次降息、或下調存款準備金率,預計三季度國內經濟將在低位徘徊。筆者認爲,穩增長和保增長最大的區別在於,跳出了長期以來“爲增長而增長”的怪圈,更講究經濟增長的質量和民生問題。因此,在穩增長、調結構二者之間,調結構要排在穩增長之前。很顯然,要順利完成經濟結構性調整,國內增長經濟要“主動”降下來,否則企業哪有主動尋求轉型的動力?若此,未來管理層刺激經濟的政策將較爲溫和,和目前很多機構的預期有很大的差距。
36家央企概念股業績快報顯示:上述36家上市公司今年上半年共計實現營業收入1351億元,比去年同期增長48.3%;但淨利潤比去年同期下滑4.6%。其中,19家淨利潤同比下滑,佔比高達52.8%。而從2012年上半年業績預告看,已公佈業績預告的139家央企概念股中,中報業績預減、略減、續虧和首虧的達到了94家,整體預減比例高達67.6%。這從一個側面反映出,今年上半年藍籌股業績下滑的現況,而三季度業績尚未出現明顯改善的跡象。預計中報公佈結束後,A股市場動態市盈率將有明顯的上升。
筆者認爲,2100點不是今年最低點。但鑑於政策呵護股市、對刺激經濟政策預期、A股市場嚴重超跌、全球股市進入反彈週期,預計2100點開始的反彈還將延續,將圍繞2150點搭建整理平臺。前期在A股市場調整時的強勢股,想必其中的機構不會輕易放棄這次反彈的機會,反彈中仍將呈現各板塊輪流反彈的特點。這次反彈能走多遠,不妨把創業板指數當一把標尺。民族證券徐一釘