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儘管市場層面和經濟層面都傳遞出了積極信號,但A股能否以本次企穩爲契機出現一輪有力度的反彈仍然需要考察。畢竟,市場信號太容易被“證僞”,而市場走勢也可能長時間與基本面背離。轉危爲安註定難以一帆風順,能否邁過以下三道坎將成爲考驗反彈持續性的關鍵。業績坎。中報披露漸入高潮,從走勢看,市場已經度過了業績地雷頻繁引爆的初期階段,但由於很多重要公司的中期業績尚未披露,加之A股業績"早報喜,晚報憂"的特點,使得投資者仍需謹慎對待上市公司的業績風險。與此同時,從經濟的潛在增速看,當前去庫存週期之上很可能疊加了更高級別的去產能週期,若如此,則很多產能過剩行業的盈利增速都面臨中樞下移的困境,這將長期在業績層面壓制相關個股的表現空間。
供給坎。當前市場供給主要來自兩方面:一是新股發行,二是大小非減持。一方面,雖然目前市場處於IPO發行的空窗期,但考慮到融資功能作爲資本市場不可或缺的一環,空窗期預計難以持續很長時間,不少已過會的大盤股或早或晚都將給市場帶來壓力。另一方面,7月份儘管市場繼續下跌,但限售股減持力度並未明顯降低,顯示除非經濟和市場預期發生重大逆轉,大小非陰影仍然揮之不去。
資金坎。今年以來,入市資金來源放寬以及債券、理財領域收益下降等因素,令股市的流動性環境確實在好轉,但大環境轉好並未帶來場外資金的積極入市。比如,儘管本週市場成交量放大,但仍處在地量水平;儘管熱點出現新的特徵,但熱點活躍的持續性並不強,這些都表明當前股市更多時候仍然在進行存量資金拉抽屜的博弈遊戲。如何創造積極預期以及賺錢效應,從而吸引場外資金入場,也成爲未來反彈能否成行的關鍵。記者戰旗