|
||||
風險提示>
白酒股高增長結束航空股飛不起來
上週談了釀酒板塊,本週釀酒板塊低迷。今天繼續談白酒板塊的風險,白酒板塊近年業績增長極快,這與中國獨特的酒文化密不可分。白酒行業的超高速增長期已過,未來增速將逐步回落至常規水平。一線白酒個股估值或回落至15倍PE,將對二三線白酒估值進行壓制。年內白酒板塊走牛後估值已達到合理區域,部分三線白酒30-40倍PE透支了未來,股價向下進行修復難以避免。從二級市場看,本週白酒板塊指數跌破年線,多數龍頭股如茅臺、洋河股份等走出破位走勢,一方面,這源於市場持續低迷後其存在補跌需求;另一方面,隨着利好出盡以及個別白酒股低於預期的中報出爐,股價有向下修正的趨勢。我們認爲,白酒板塊的調整或持續,建議持股投資者擇機落袋,未參與的投資者勿盲目炒“底”,等待估值回落,調整充分之後再做考慮。
接着談民航板塊。民航板塊目前難以看到新的利潤增長點,因此得不到提升估值的機會。成本方面,原油近年上漲趨勢不改,對行業盈利是一個長期的制約。估值方面,行業景氣度處於低迷期,民航業普遍8-10的PE是合理的。技術面來看,隨着市場弱勢,幾大龍頭如國航、東航、南航年內持續下跌,並且跑輸大盤。其股本極大,難有足夠資金進場推動其上漲。我們認爲,民航板塊的拐點仍未到來,建議投資者繼續規避。海通證券舒菱