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-懷俄明州傑克遜谷地舉行的美聯儲年度研討會,能為美國經濟指明方向嗎?圖GJ
新聞分析
美聯儲主席伯南克8月31日在美聯儲年度研討會上的講話雖未就新一輪刺激政策給出明確表態,但他一方面力挺寬松政策效果,一方面對經濟表達了擔懮,兩者都給下一步行動鋪平道路。
言下之意
伯南克認為美國經濟增長不盡如人意,美聯儲將在必要時進一步行動,刺激經濟更快增長。表態雖有些老套,但細節透露出更多深層含義。
首先,為貨幣政策效果辯護。伯南克指出,美聯儲在利率接近於零時,采取了包括量化寬松在內的非常規貨幣政策。雖然這些政策的實際效果難以精確量化,但研究報告顯示,兩輪量化寬松刺激經濟增長近3%,幫助增加了近200萬個就業崗位。資產購買計劃給經濟帶來了有益支橕,減輕了通縮風險。
其次,非傳統貨幣政策不應被排除。伯南克坦承,對非常規貨幣政策經驗有限,也是邊實施邊觀察。他認為,外界擔心的量化寬松政策對金融市場正常運行及對通脹潛在影響目前來看完全可控。美聯儲對如何適時將貨幣政策回歸常態也有安排。
第三,美聯儲有理由采取行動。伯南克強調,在權衡貨幣政策收益和成本時,不應忽略美國面臨的嚴峻經濟挑戰。經濟現狀遠未達到令人滿意的水平,就業市場復蘇遲滯已成為嚴重關切。伯南克未將美國經濟復蘇緩慢歸咎於長期的結構性因素。言下之意,美聯儲能夠在非結構性的周期性問題上有所作為。
彼得森國際經濟研究所研究員加尼翁說,伯南克的講話暗示了第三輪量化寬松政策(QE3)出臺的可能。
內部共識
美聯儲政策立場並非伯南克一人掌控,而是由美聯儲公開市場委員會12名有投票權的成員共同決定。
根據美聯儲8月初貨幣政策例會紀要,其決策層更多向主張寬松的『鴿派』觀點傾斜。許多與會官員認為,除非近期美國經濟出現明顯且持續的提昇,否則有必要很快進一步放寬貨幣政策。僅有一位官員對采取更多措施刺激經濟持反對意見。
分析人士認為,美聯儲今年僅剩9月、10月和12月三次政策會議,采取行動最好的時間窗口就在9月,9月初公布的8月份就業數據將是重要參考指標。
難有新意
美聯儲下一步何去何從,政策選項已被市場過分解讀,想要出其不意恐怕難度不小。
按力度從小到大劃分,美聯儲的選項包括:第一,進一步將聯邦基金利率從零至0.25%的區間降至零;第二,延長低利率政策指引期限,即將超低的聯邦基金利率期限從目前的『至少到2014年下半年』延伸到更遠的時間點;第三,降低美聯儲支付給銀行的超額准備金利率,以激發銀行的放貸行為;第四,購買一定數量的國債或抵押貸款證券,即推出第三輪量化寬松,刺激投資和消費。或更大膽地啟動『開放式』的資產購買計劃,不設定購買規模,而是配以一定的經濟指標限定,如直到失業率降至一定水平或通脹率超過一定門檻。
曾在美聯儲任職的加尼翁認為,目前美國經濟蒼白無力,美聯儲應對過於保守,推出量化寬松利大於弊。新華社記者樊宇蔣旭峰
(來源:新民晚報)