●巴曙鬆(國務院發展研究中心金融研究所副所長)

　　可能短期推高資源價格

　　美聯儲推出QE3，顯示在種種宏觀政策目標之中，就業是當前美聯儲最爲關注的。同時，目前的QE3也被一些金融機構視爲是半成品狀態的QE3，力度和規模還不足夠應對目前美國經濟的回落。

　　對於大宗商品和股市，短期主導其價格的是金融因素和預期因素，因此QE3推出之後，短期有上漲壓力；但是，缺乏實體經濟復甦支持的商品價格上漲實際上也是難以持續的，目前全球經濟、特別是資源消耗大的新興經濟體增長較弱，抑制了大宗商品價格上漲的空間。

　　QE3對中國經濟金融體系的影響是多方面的，目前的爭論分別看到了不同的側面。例如，有研究認爲此舉如果推動美元貶值，會影響中國對美國的出口；但是美元貶值也可能刺激美國經濟回升擴大對中國的進口。另外，不少人關注QE3可能會改善當前的資本外流狀況，有助於國際收支的平衡。

　　●劉紀鵬(中國政法大學資本研究中心主任)

　　QE3就是往二級豬肉注水

　　QE政策就是央行印票子買債券，我簡稱“豬肉注水”，QE1和QE2美聯儲印票子9600億是買美國債——即往一級豬肉注水；此次QE3，是每月印票子買400億美元的抵押貸款支持債券(MBS)——如兩房債，是往二級豬肉裏注水，這樣美聯儲印票子買的債和中國人拼命出口創匯買的美債一樣在市面流通，美元貶值也就由全世界持有美元的國家和人民買單。

　　此次推出QE3的同時，美國還將維持0—0.25的超低利率到2015年，其直接結果是，黃金漲，大宗商品漲、股市漲，不過中國股市可能例外。中國只要不比美國更壞，人民幣也得漲。當然此次QE3的盲點是，每月往二級豬肉裏注水400億美元，但沒說要注水多少個月。

　　●程實(工商銀行城市金融研究所宏觀經濟分析師)

　　不能低估對中國的負面影響

　　QE3和之前量化寬鬆政策最大的區別在於，前兩輪QE的影響已沉澱，這實際上改變了第三輪QE產生作用的經濟環境和物質基礎。因此，QE3對中國經濟的影響，短期內偏向中性，而長期恐將漸趨負面，尤其對市場的擠兌效應不容忽視。

　　今年以來，危機演化的最大不同就是前期脫鉤增長區域的“補跌”，德國和新興市場經濟由強轉弱的速度和幅度一定程度上都超出了市場預期。在QE1和QE2期間還是亮點的新興市場，如今已光芒不再。如此背景下，QE3引發的全球資本再配置未必會像前兩次那樣以新興市場爲主要流向。即便國際資本流入中國，可能也不會有太大激勵流入實體經濟，而更可能流入虛擬經濟，這將使得中國樓市調控的博弈更趨複雜。

　　續集常常令人失望，QE3對中國經濟的影響，短期內偏向中性，而長期內恐將漸趨負面。

　　●東方證券

　　風險資產面臨系統性機會

　　美國二季度經濟明顯放緩，7-8月延續疲弱，產能投資動力不足，就業改善步伐減速，特別是8月製造業就業出現收縮狀態；而外圍歐洲衰退逐步加劇、中國等新興經濟體增速放緩；另外，財政懸崖導致財政政策幾乎無空間，對貨幣政策倚重度增強。這些因素的疊加逼迫美聯儲祭出QE3。

　　QE3的推出，宣告了又一輪流動性浪潮的來臨，預計將帶來市場情緒的活躍，增強風險偏好。全球風險資產面臨系統性機會，建議增加風險投資和配置彈性。華西都市報記者張銳睿