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J焦點訪談
●觀點一:增持有利於穩定股民心態,但無法根本改變市場本身運行機制
●觀點二:目前銀行板塊存有業績隱懮,兩重利空疊加,大漲可能性不大
主持人:
羊城晚報記者韓平
嘉賓:
景順長城基金投資副總監陳暉
信誠盛世藍籌基金經理張光成
在十八大明確召開日期、外圍市場轉好、匯金持續增持四大行A股等利好帶動下,國慶長假過後的第一周,上證指數終於再次衝上了2100點的大關,昨日還一度創出了此輪反彈的新高2127.31點。不過,本周最後兩天連拉陰線,又似乎在宣告本輪反彈行情已終結。
匯金增持對市場有何影響?
羊城晚報:本周匯金公司對外宣布將繼續增持四大行的A股,不少國有企業的大股東也紛紛增持,這令投資者的緊張情緒得到了一定程度的緩解。市場走出了一波上漲行情,你們怎麼看待匯金增持對市場的影響呢?
陳暉:匯金增持毫無疑問對於市場來說是個正面因素,尤其是目前不少大型國有企業也開始跟進,如果產業資本在目前點位陸續出手,對於恢復投資者信心無疑是有著極大的好處的。但這只能是市場轉好的一個觸發點而已,本質上不可能改變市場自身的運行趨勢。市場目前的反彈,最主要的原因有兩個:一是前期下跌過快過猛,有修正的必要;二是在目前估值如此之低的情況下,投資者也看到有不少的積極因素在積累,比如發改委批出的幾千億項目、淘汰落後產能、各大行業的十二五規劃的推出,等等。這些利好經歷時間的發酵,將會逐漸地在企業的經營業績上體現出來。只有投資者對未來的預期真正改善了,市場纔具有堅實的上漲基礎。
張光成:匯金公司的增持行為,特別是它的『國家隊』的特殊身份,很容易令普通投資者產生聯想,調動其入市的積極性。不過,市場永遠是在變化的,匯金的幾次增持,其所能夠激發的短期效果是在逐漸遞減的,並且也未能夠從根本上改變股市的運行趨勢。2008年那次,股指在短暫反彈到2300多點以後就告下跌,並且在兩個月以後下探到了1664點。而去年增持後不久,股指也重新回到了下跌通道,到今年2月就跌破了被稱為『匯金底』的2300點。所以,匯金增持銀行股,無論是對大盤還是對個股來說,作用是存在的,但基本上還是象征意義更大一些。
銀行股是否迎來買入良機?
羊城晚報:銀行股作為A股第一大權重股,目前其估值已是市場上最低的了。匯金公司此時出手,是否意味著銀行股迎來了買入良機?你們是怎麼看待銀行股未來走勢的呢?
陳暉:銀行股目前的相對估值是偏低的,主要的一個原因是,它的潛在不利因素目前仍不能確定已經排除。如果考慮到過去幾年為4萬億元的擴張計劃貸出去的資金可能形成的壞賬,以及未來利率市場化的金融改革,其估值也許並不高。由於這些隱懮未除,銀行股大漲的可能性不大。
張光成:之所以銀行股的估值能跌到這麼低,其實不一定認為銀行股一定不好,只是很多事情太難以把握。非對稱降息、利率市場化推進,兩重利空疊加加劇了基金對銀行股業績的擔心。從今年上半年的業績看,16家上市銀行合計實現淨利潤5499億元,不良貸款餘額為3779億元,很難讓人樂觀。所以銀行股仍舊存在諸多不確定性。
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韓平