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面對經濟基本面的乏善可陳,“預期落空”在不少基金公司的三季報中頻頻出現。他們認爲,糟糕的宏觀數據延長了對經濟探底時間的普遍預期,同時政策寬鬆的節奏和力度也不盡如人意。三季度A股市場加劇了調整格局,調整幅度和持續時間均超出預期。
經濟見底的時間一再被推遲後,不少基金認爲四季度經濟層面將出現一些積極的信號,因此在三季報中指出“經濟有望階段性企穩”。但同時也表示,企穩能否持續仍需等待經濟數據的進一步驗證,目前尚看不到拉動經濟強勁反彈的因素出現。華夏行業精選基金經理孫彬認爲,由於三季度部分穩增長政策的執行,以及去年四季度和今年一季度的低基數效應,經濟可能出現低位企穩狀態,但難有趨勢性改善。“週期性行業由於投資規模的收縮從年初到年中已有了明顯的減速,而近期消費行業也開始受到經濟疲弱的不利影響。”國泰金鷹增長基金經理兼投資總監張瑋對四季度經濟仍然保持相對謹慎。
對於四季度來說,最大的事件是即將在11月召開的“十八大”,新的領導層的思路對股票市場將產生影響。市場人士認爲,四季度承上啓下的意義格外突出,也是具有過渡色彩的一個時間階段,但短期對政策的刺激力度不應抱有過高的預期。“在總需求下降的背景下通脹已不足爲慮,但受房價高企的影響以及銀行風險管理的約束,政府出臺強力刺激政策的可能性不大。”上投摩根大盤藍籌基金經理羅建輝說道。
國投瑞銀成長優選表示,中國目前處於兩輪經濟週期的轉換期之間,在老的增長動力調整而新的增長動力明確之前,經濟增速下臺階在所難免,A股市場難有太好的表現。
在預判四季度經濟或不再延續下滑態勢的基礎上,基金普遍認爲後市下跌空間不大,但也缺乏大幅向上的動力。目前經濟階段性企穩,但這種平衡的狀態相對脆弱,穩定增長的品種仍然是配置的主線,多數基金“消費+成長”的主要思路不變。
(中證)