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今日出鏡
金鷹基金經理
汪儀
曾任廣州銀行金融同業部債券交易員、招商基金公司固定收益部高級經理和基金經理、生命人壽保險公司投資經理等。2010年8月加入金鷹基金公司,現任固定收益投資部副總監。
記者:債市一直為機構看好,但三季度出現了較大的調整,調整的原因是什麼?
汪儀:我們認為債市在三季度調整主要是投資機構減杠杆所致,這一方面來源於資金面略顯緊張,另一方面來源於投資者將前期已夠美滿的收益落袋為安。
記者:這個調整的過程結束了嗎?年底前債市會怎麼走?
汪儀:從基本面方面考慮,經濟好轉跡象並不顯著,但通脹在可控范圍,未來通脹水平不會出現大幅反彈。在這樣的背景下,債券市場尚不具備收益率大幅下行的動力;貨幣政策上央行有望繼續通過公開市場操作釋放流動性,資金面將得到改善;債券市場的供給上,四季度比三季度的供給壓力明顯減輕。基於以上判斷,我們認為債市或將迎來一波反彈,預期放松流動性政策仍將是主基調。
記者:目前你最看好的是哪類債券?
汪儀:由於目前信用債票息較高,在政府刺激經濟降低企業違約風險的情況下,投資信用債將能夠取得高於國債投資的回報,未來操作策略上,我們會在控制風險的前提下,進行債券組合+杠杆的操作。同時,在經濟基本面上積極的因素已現、資金面逐步緩解的環境下,我們爭取抓住信用債市場一二級市場溢價的機會以及可轉債的波段操作機會。
記者:有人擔心信用債市場發展的過快了,風險會快速累積,你怎麼看?
汪儀:中國的信用債市場確實發展得很快,規模從2001年的179億增長至2011年的3萬億,年均復合增長率達67%。截至2012年8月末,中國信用債存量近8.2萬億,規模排名全球前五。但債市的收益一直以來是很不錯的,對比中證公司債指數收益率和上證指數收益率可看出,中國債市投資收益率大幅跑贏股票投資收益率。當然債券也是有風險的,我們也注意了風險累積。
記者:四季度投資需要注意哪些風險?
汪儀:首先是持續調整的股市近期出現企穩反彈跡象,權益市場有望迎來上漲會分流資金;其次是四季度食品價格慣性走高,而經濟轉好也可能致使通脹出現再度反彈,最後是第四季度資金利率可能出現波動,杠杆收益仍不明確。總體來看,投資人要密切關注宏觀經濟形勢和貨幣政策的變化,根據不同的市場環境確定組合相應的久期和品種,同時將保持適當的流動性以應對其他類資產可能的反彈。
本報記者張建華D052