希望越大、失望越大——這句話或許是對本週行情的最精準總結。周初市場連現反彈，而且資金面、消息面都出現了利好，但就在股民重燃新希望的關頭，多頭卻遲遲未能實現突破，隨着平頂效應第五天的窗口開啓和月初反彈週期的結束，市場由強到弱，如今K線方面更已出現了破位。目前尚有很多股民仍在猶疑：如今的下跌是不是誘空呢？對此，玉名等市場人士觀點鮮明地指出，股市已然經歷了多空和強弱的轉換，原來利於多頭的要素如今都在利於空頭，所以無論後期如何，市場都必須要經歷一波下跌的考驗。基於此，建議股民應以場外觀望爲主。

　　市況：數據利好難提振多頭

　　兩市週五再現縮量調整。股指早盤雙雙低開，十月數據CPI同比漲幅1.7%創33個月新低的消息，令股指快速走高雙雙翻紅，但多頭力量顯然不濟，股指保持窄幅震盪。午後指數一路走低，臨近尾盤企穩回升，跌幅收窄。從板塊看，鐵路基建、航空航天、燃氣供熱等上漲，券商、汽車、石油等多數板塊下跌，頁岩氣、節能環保等題材板塊較爲活躍。整體研判空方力量相對強勢。

　　背景：債基分流擴容近六成

　　在股市乏力、止跌無望的情況下，債基亮麗的業績無異於拉動資金流向剪刀差的有力推手。天相數據顯示，年內單隻債基平均募集規模已超49億，達到股基指標的四倍。即使剔除大進大出的理財基金，其資產規模亦達2681.8億元，較去年年底增加了62%。其中規模居首的富國旗下管理資金逾200億，工銀、南方分以185億、154億緊隨其後。如此的大擴容，無疑受益於不俗的賺錢效應。銀河證券數據顯示，截至3季度末，94只一級債基今年以來的平均收益達到5.39%；二級債基平均收益達4.67%。與此相較，標準股票型基金今年以來收益僅爲0.54%，同期上證綜指則下跌了5%。從微觀看，業績冠軍槓桿債基富國匯利B32.31%的收益震驚四座，富國產業債也以8.43%創出開放式純債基年內紀錄。

　　令股市投資者更會覺得沮喪的是，從目前形勢看“股債分流”情況仍呈愈演愈烈之勢，信批顯示富國純債發起式等債基正在集結建倉過程中。

　　後市：上行無望警惕下臺階

　　技術上，看多的投資者最期待的是滬指在2029點-1999點-2050點一帶完成頭肩底形態。能否事遂人願？讓我們來看看關鍵的兩項要素：首先，指數必須要能突破頭肩底的頸線位壓制，也就是必須完成對2138至2145點壓制的突破，否則就無法構成上行空間。第二，必須要有放量。右肩的量能要明顯大於左肩，否則不要說上方套牢盤，就連自身支撐都很難形成，更不要說大幅反彈了。而行情從11月1日以來始終無法放量，兩市合計不過1200億元，這根本無法滿足市場反彈的需求。至此，我們不得不說上衝希望渺茫。指數向上不成，那麼下週就極可能要向下考驗2050點的支撐。一旦這裏跌破就將創出新低，市場的雙頂形態將會再度出現。

　　此外，下週又逢股指期貨交割周，也是主力合約移倉的時間。一旦持倉激增，空頭的反壓力量也極易導致破位。操作中，還望投資者警惕負面因素，選擇觀望爲宜。記者劉寧