近期，分級基金的穩健份額連續出現集體上漲，引發了業內人士的廣泛關注。其中，最令人矚目的是國聯安雙禧A，自10月19日以來，該基金連續14個交易日收出陽線，更加罕見的是，自7月30日以來，該基金已經在周線上連續收出13根陽線。業內人士認爲，國聯安雙禧A的異動一方面與該基金即將迎來首次三年到期折算有關，另一方面也反映了自首例到點折算發生以後，目前分級基金的穩健份額正在進行價值重估。據統計，從今年10月19日到11月7日，雙禧A連續14個交易日收出陽線，區間漲幅接近4%；而從7月30日到上週末，雙禧A更是在周線上連續收出13根陽線，區間漲幅高達12.90%；從今年年初來看，雙禧A今年以來的上漲幅度已達到21.77%，遠超過該基金一年的約定收益率6.5%，也超越了絕大多數基金的投資收益率。

　　分析人士指出，雙禧A近幾個月連續走強，反映了套利資金已經開始佈局該產品明年4月份的到期折算行情。

　　據悉，有別於絕大多數分級基金每年折算一次的設計，國聯安雙禧每三年進行一次到期折算。在明年4月15日，雙禧A將一次性分發過去三年累計的17.25%約定收益，分紅行情明顯強於其他分級基金。同時，雙禧基金的到期折算是母基金和A、B份額同時進行淨值“歸1”折算，也非常特殊。如果屆時雙禧B淨值在1元以下，那麼雙禧B的淨值歸1會帶動其基金份額縮減，並帶動雙禧A也進行份額縮減，多餘的份額將折成母基金可進行贖回，而在雙禧A折價交易的背景下，這些多餘的份額可以按原淨值贖回，因此，雙禧A有望迎來雙重套利機遇。

　　事實上，以雙禧A爲代表，近期分級基金的A份額出現了連續集體上漲的現象。業內人士認爲，分級基金A份額的集體上漲，反映了首例到點折算發生後，投資者正在重新對其估值，因此，未來A份額的收益率必然會迴歸，與較長久期的債券相當。從產品設計的安全性來說，A份額的風險特徵可以逼近AAA，但是考慮到流動性、質押性等因素，A份額的隱含收益率更有可能向AA+級信用債靠攏，這樣一來，它未來的隱含收益率應該會降到5.6%-6.4%。”

　　本報記者許超聲