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經濟學博士,畢業於上海財經大學金融學院。2007年6月至2009年1月任興業證券固定收益與衍生產品部研究員;2009年2月起任興業證券資產管理部高級投資經理。其掌舵的金麒麟1號自2009年3月來收益率26.05%,列同期成立同類產品首位。
記者:債券市場在這兩年經歷了大起大落,在股市不盡如人意的時候特別引人關注,你認爲未來債市會怎麼走?
朱文傑:經歷2011和2012兩年的大幅震盪,我認爲,未來一段時間內債券投資仍面臨着較好的時間窗口。決定債市走勢的因素很多,如經濟基本面、資金面和貨幣政策面等。中長期角度來看,經濟基本面是主導因素。
記者:這些因素支持債市嗎?
朱文傑:在未來一到兩年中,我國經濟仍將處於結構轉型之中,這決定了經濟增速會在一段時間內維持相對低速;另一方面,雖然目前的通脹水平已處於底部區域,但經濟環境也不支持一個新的惡性通脹週期的形成,因此這兩方面因素決定了未來一段時間仍是債券投資較好的時間窗口。
記者:你覺得債市未來該採取怎樣的投資策略?
朱文傑:進行債券投資首先應具有一定的耐心,適當拉長投資期限可以抹平市場波動造成的收益不確定性,也有利於提高投資組合中品種的收益率;其次,面對不確定性的市場可以採用久期匹配和久期錯配相結合的方法,久期匹配用來防守——鎖定大部分確定性收益,久期錯配用來進攻——提高組合收益。
記者:你管理的金麒麟設定了年化目標收益率5.7,這種“約定收益”是什麼意思?
朱文傑:所謂“約定收益”,是指管理人事先設立了業績比較基準線,年化收益率在此線以下時,產品收益全歸客戶,管理人無任何收入;產品實際收益超過此線,客戶還可獲超額部分的20%。這樣的設計使得管理人利益與客戶利益高度捆綁。
記者:用什麼方法可以保證這樣的收益?
朱文傑:一個產品年化目標收益率的高低,要看各個產品的具體情況,我管理的金麒麟存續期2年,成立後即封閉運作,核心資產只投資債券,不收管理費,並在符合分紅的前提下,每半年至少進行一次收益分配。我覺得我們的年化目標收益率高主要是因爲封閉運作,封閉運作可以讓管理人從容地採用買入並持有策略和回購套息策略,在此策略下產品的主要收益源於確定性的債券利息收入和套息收入,從而鎖定長期投資帶來的確定性收益。
本報記者張建華D052