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-明嘴股譚
上證指數再度逼近了2000點關口,若不是差別化紅利稅政策緊急出爐護盤,也許2000點上週五就宣告失守,但政策能發揮多大的效果,恐怕並不樂觀。
差別化紅利稅政策無疑是鼓勵長期投資,但且不說上市公司的分紅意願和分紅能力,從目前A股的運行來看,長期投資目前在A股看上去更像是痛苦的源泉。從5年的投資週期來看,房地產、黃金、債券、信託、藝術品甚至紅酒等投資品種都給投資者創造了絕對收益,但是5年來股市卻消滅了不少股民的財富,相比5年前6000點的高位,除了2009年出現過像樣的反彈外,其他年份都以下跌爲主。
爲何房子限購、股票少發、通脹回落、減息、經濟見底……但是股市還一個勁往下跌?相比而言,這兩年固定收益信託的規模膨脹了5萬億,在調控的壓力下,買房的熱情還是比炒股高亢得多。聰明錢爲什麼不願意流到二級市場?道理其實大家都看得明白,靠紅利慢慢賺錢遠沒有做大小非套現來得快。
我們來看個例子。據21世紀經濟報道披露,2008年9月10日,上海科星以1.4元/股的價格認購在冠昊生物上市前448萬股定向增發股份,共出資627.2萬元。如今,上海科星所持股份全部套現金額已飆升至2.4億元。一前一後,上海科星的投資回報率已高達39.25倍。而截至11月15日,冠昊生物股價已從解禁前的34.85元大幅下挫至當天的17.54元,跌幅近五成。在二級市場股價50%下跌的同時,大小非還能有40倍的回報,真是天差地別。
證監會高層曾提到,GDP今年突破50萬億元,股票市值現在才20萬億元,10年後上市公司過萬家是必然的,因此還有大量的潛在企業可以讓券商行業去服務,但皮之不存,毛將焉附?如果光考慮上市而不顧及投資者利益,即使再過一個10年,股市可能還是難有起色。
世界上沒有一廂情願的買賣,以市場化名義惡意套現如果不加以遏制,二級市場的投資者最終將選擇用腳投票。真正的救市和改革,應該鼓勵大小非長期持有,而不是鼓勵小股民爲了幾毛幾分的小利來長期持有。有私募人士建議,大小非套現價格應在發行價和上市當天均價之上,否則在所得稅上附加收取50%暴利稅。在筆者看來,還可以通過持有時間的差異來設置差異化稅率,短期減持的徵收暴利稅,長期持有達到10年以上則大幅降低稅率,鼓勵大小非長期持有公司股票,這樣大小股東才能真正一條心,股市纔有希望。賈肖明