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與過去價值投資只是受到少部分市場人士的熱捧不同,2012年,證監會多次呼籲股民關注藍籌股,遠離概念炒作,價值投資理念有了最堅強的後盾。然而,在今年風譎雲詭、泥沙俱下的A股市場,績優的銀行等藍籌股也一度跌破淨值。廣大股民很迷惑,價值投資在中國還有希望嗎?
今年2月15日,郭樹清在出席中國上市公司協會成立大會時發表演說稱,“目前,滬深300等藍籌股的靜態市盈率不足13倍,動態市盈率爲11.2倍,顯示出罕見的投資價值,這意味即時投資的年收益率平均可以達到8%左右。”郭樹清的講話無疑奏響了監管層倡導價值投資的最強音。
但由於市場持續震盪下行,不少藍籌股也遭到大舉拋售,股價岌岌可危。大半銀行股10月底跌破淨值,市盈率普遍在5倍左右,估值處於歷史最低水平;鋼鐵板塊至今仍有13只個股股價低於淨值,其中包括寶鋼、鞍鋼、馬鋼、武鋼、河北鋼鐵等行業巨頭,鞍鋼的市淨率甚至只有0.58;中國中鐵、中國中冶仍處於破淨狀態,中國鐵建、中國交建、中國水電等今年也長期被折價交易……
數據顯示,雖然近期大盤迅速反彈,但截至上週五,還有53只個股股價低於淨值。整體來看,破淨股主要集中在鋼鐵、高速公路、銀行、機場、造紙和家電等板塊,且多屬週期性行業。
殘酷的現實讓不少股民很沮喪:“賺錢纔是硬道理,雖然價值投資是正確的,但爲什麼藍籌股卻被拋棄,甚至連公募基金也帶頭砸盤。尤其是市場低迷,買什麼股都虧,堅持價值投資還有意義嗎?”
對此,證監會投資者保護局今年至少3次公開回應投資者的質疑。簡要來講,主要論據有四個:一是藍籌公司具有估值優勢和相對穩定的盈利能力,且代表產業結構調整的方向;二是無論是總資產、淨資產還是營業收入、淨利潤等關鍵財務指標,藍籌公司都是A股的絕對主力;三是藍籌公司能爲投資者提供較爲穩定的現金流;四是藍籌公司治理更規範,管理層較爲優秀誠信。
另外,證監會投資者保護局還拿出真憑實據證明價值投資理念在迴歸。5月7日,該局稱“一季度藍籌股普遍上漲,非藍籌股普遍下跌,二者之間的變化相差近12個百分點。”7月13日,該局稱今年前5個月代表藍籌股的滬深300指數上漲12.21%,代表績差公司的ST指數卻趨於疲軟,市場炒作明顯降溫。另外,注重價值投資的境外機構普遍看好中國市場,QFII投資總額度已由300億美元增加到800億美元。
9月2日,證監會投資者保護局又以“全國社保基金2001年至2011年年均權益類投資回報率超過8.4%,而QFII自2003年進入中國以來年化收益率更達16%”說明A股市場對投資者而言是存在長期投資價值的。
監管層強調,所謂長期投資,不能拿幾個月的價格來衡量,否則就會犯追漲殺跌、反覆折騰的錯誤。記者統計發現,2012年,上證50指數上漲了12.38%,上證金融指數更反彈17.48%,但上證小盤指數卻下跌了3.97%,深市中小板指數縮水了2.44%,創業板指數也繼續回落2.99%。從更長期看,藍籌股確實在弱市中更具投資價值。
“大量資金對小盤股的瘋狂追逐已經使得我國小盤股估值在國際上處於畸高的水平。非理性的投資行爲扭曲了股票價格,導致市場波動加劇、投資環境惡化,造成社會資源的極大浪費。”證監會投資者保護局表示,倡導投資藍籌股不是簡單針對哪一隻股票,藍籌股的概念、範圍也不是一成不變的。面對紛繁多變的市場,需要投資者把握理性、價值投資原則,同時結合市場現狀、預期以及自身情況,具體分析後進行選擇。
曾經的基金一哥王亞偉則認爲:是否是價值投資,取決於如何投資,在什麼價位投資,與投資什麼無關。如果經過仔細研究,發現一隻ST股的未來預期價值遠高於當前價格,那麼在低位買入的行爲也是價值投資,而一旦價格高於未來預期價值了還去追,就屬於投機了。
一言以蔽之,投資者需有“買者自負”的風險意識,而監管層則應嚴格督導“賣者有責”,鐵腕懲治弄虛作假者。如此,價值投資方能遍地開花。
南方日報記者高國輝