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人民銀行於昨日以利率招標方式開展了430億元7天期逆回購操作,中標利率持平於3.35%。
可以看到,本週公開市場逆回購到期規模爲1500億元,無到期央票可進行對衝,市場普遍預計,考慮到月末的例行財政存款上繳及春節前現金備付壓力等因素,屆時央行會加碼資金投放力度,以平滑市場波動。
中債提供的數據顯示,截至1月21日收盤,銀行間回購利率依然延續低位運行態勢,其中,1天、7天和14天品種收益率分別爲1.939%、2.956%、2.802%,資金面保持寬鬆格局。
值得一提的是,央行於上週五公告稱,即日起啓用公開市場短期流動性調節工具(簡稱SLO),作爲公開市場常規操作的必要補充,在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。
據瞭解,央行的SLO將以7天期以內短期回購和逆回購爲主,參與機構包括12家國內銀行,遇節假日可適當延長操作期限。這種流動性操作沒有固定時間,也意味着其頻率可能會高於近期一週兩次的逆回購。
“這說明央行的公開市場操作更加精細了,也許將來會推出1天期的短期回購。”華龍證券固定收益研究員牟治陽在接受記者採訪時坦言,“進一步完善公開市場操作機制,符合央行的發展趨勢,也有利於促進銀行體系流動性和貨幣市場利率的平穩運行。”
“當然,啓用SLO並不表示央行在貨幣政策上有明顯的放鬆意圖,或者說這並不代表央行通過公開市場投放的流動性總量會顯著增加。”一位商行交易員向記者表示,“該操作更有利於緩解月末、季末、春節等關鍵時點流動性緊張的局面,尤其在近幾年利率市場化加劇資金週轉速度的情形下,能夠進一步熨平資金面的波動,避免回購利率出現大起大落。”
鑑於央行通過控制回購工具的規模以及期限來調節流動性鬆緊已經掌握得相當熟練,市場普遍預計,後續銀行間隔夜和7天回購利率衝到7%、8%這樣的局面將難以再現。
來自中金公司的研究觀點指出,與去年年中以來逆回購的常規操作相比,SLO明確了央行“最後貸款人”的角色,使得一級交易商可以在每個工作日主動向央行申請拆入資金,即流動性緊張時央行總能成爲市場中最終流動性的提供者,有利於穩定金融機構對資金面的預期。
不僅如此,高盛/高華中國宏觀經濟學家宋宇認爲,央行此舉很可能降低了短期內下調存準率的可能性。業內普遍判斷,資金面的穩定性在增強,SLO機制的推出將緩和回購利率的波動,從而降低迴購利率中樞,預計7天回購利率上半年將主要在2.5%-3.0%區間波動,局部時點如3月份甚至有跌破2.5%的可能。
據新華社電