過去一年，固定收益信託的“剛性兌付”不斷受到拷問，這類收益固定的融資模式背後的風險也正被不斷披露。新的一年，先知先覺的投資者，已經開始把目光轉向了另一些收益穩定但設計更爲透明的產品。市場中性策略的私募基金，便成爲固定收益信託的良好替代品。

　　市場中性策略是指通過股指期貨工具，對衝掉市場的系統性風險，收益與指數的漲跌無關，只與組合中的股票相對於大盤的漲跌相關。在選股當中，一般也採用龐雜的數量化分析系統，通過高頻的交易，不斷地積累小幅的收益。市場中性策略是對衝基金中淨值波動小、風險低的一種策略。全球對衝基金近1、2、3、10年期的平均年化收益率均爲正。一般來說，市場中性策略的對衝基金會同時在權益類資產上做多和做空來進行對衝，在選擇做多或者做空的標的上也可以選擇股指期貨，通過股票或是股指的多空頭結合來將系統性風險對衝掉，獲取到超額收益。目前國內市場中性策略主要採用的是做多股票，同時做空股指期貨來進行對衝。

　　相比期貨管理策略等收益很有衝勁的策略，市場中性這個策略顯得要相對從容和平穩。好買基金研究中心列舉了目前國內部分採取較典型的市場中性策略的陽光私募及其收益，國內目前做市場中性策略的私募公司主要有朱雀、民晟、杉杉青騅、信合東方和尊嘉等。其中表現比較好的有倚天閣的信合東方合夥企業和信合東方，其淨值整體呈現穩步上揚態勢，波動較小。倚天閣旗下的兩隻產品在採取市場中性策略的同時，也在跨品種、跨時間和跨地域的基本套利中尋求投資機會。

　　此外，像尊嘉ALPHA、杉杉青騅的青騅量化對衝1期和民晟的民晟A、B、C號則都是相對比較純粹的市場中性策略的私募產品。這類產品表現出了相對平穩的收益，從好買統計的累計收益來看，除了2只未取得正收益之外，其餘均取得了正收益，大部分產品的收益在0至10%之間。如果再觀察產品的淨值走勢的話，這些採取市場中性策略的私募產品收益都是平穩上升的。

　　對於穩健型的投資者而言，這類私募產品除了能保持一個獨立於指數的收益之外，借道信託平臺發行的私募產品都會定期進行淨值的披露，投資者可以通過淨值的變動及時瞭解產品的收益。另外，每月定期的開放也使投資者可以更爲自由地選擇進入和退出的時點。可以說，相對於固定收益信託隱藏的風險，市場中性策略的私募產品是一個很不錯的替代品。

　　目前國內的市場中性策略主要採取兩種對衝方式，即市值對衝和Beta對衝。這兩類對衝模式都需要私募公司有一個較爲強大的系統和後臺來支持。比如杉杉青騅主要採用的是市值對衝的方式，公司根據自己建立的多策略模型，選出股票之後會根據不同的權重，進行相對分散的持倉。模型的建立主要依託於公司量化投資的基礎設施和量化投資團隊的建設。公司的核心團隊具備海外頂級對衝基金工作背景及大規模資金跨市場管理經驗，並且建立了海外對衝基金通行的投資決策、風險控制及業績歸因分析流程。其基金經理郭強曾任職於美國著名的千禧基金管理團隊，併爲其在國內搭建對衝團隊，擁有超過8年的成熟的對衝基金管理經驗。

　　同樣採用市場中性策略的尊嘉ALPHA，通過模型選股做多，同時做空滬深300股指期貨。公司同樣注重量化團隊的建設，從2009年9月公司成立以來，尊嘉逐漸提高量化研究水平，目前已建立多個對衝策略模型。尊嘉ALPHA成立以來淨值表現穩健，兩名基金經理均具有10年的基金從業經驗。

　　因此，在選擇市場中性策略的私募產品時，投資者在關注其博取超額收益的能力的同時，公司的量化選股模型對於收益的影響也至關重要。值得一提的是，目前我國市場上做此類量化策略的機構還非常有限，而其中有足夠強大的實力的機構更是屈指可數。在這場電腦戰人腦的戰場中，目前競爭者甚少，獲取超額收益的概率也更大。