2013年以來，伴隨企業去庫存持續推進，消費等經濟內生動力持續恢復，加之歐洲和美國經濟最壞的時期也已經過去，中國經濟今年復甦的大趨勢基本無懸念。

　　但復甦究竟是強復甦還是弱復甦？從近期的PMI、鋼鐵、發電量、房地產、重卡等數據以及價格數據來看，此輪復甦爲弱復甦的可能性較大,這也是市場的普遍預期。只要CPI不會連續三個月大於3.0%且月環比遞增，貨幣政策應該都將維持適度寬鬆(7日回購利率在2.80%—3.35%)，這對股票和債券都是極爲有利的。

　　在弱復甦的預期下，攻守兼備的投資品種是相對穩健的選擇，而債券基金正好具備了這種特徵。

　　當市場波動較大時，債券市場到期收益率通常面臨較高的上行風險。一旦利率水平上行，債券價格下行，損失與債券久期正相關。比如說，如果到期收益率上行1%，10年期國債損失測算約爲8%，而3個月信用債的損失測算約爲0.25%。在波動性較大的市場環境中，信用債比利率債更適宜作爲債券基金管理利率風險的防守性配置標的。短久期、高票息的信用債甚至可在債市價格下跌時爲債券基金貢獻穩健的正收益。

　　對於信用債，市場上信用債的資質千差萬別，高等級信用債的信用風險其實較低。例如中國石油、華能電力、中國國航、工商銀行等大型國企發行的債券都稱爲信用債，此類債券爲信用債市場的主力品種，其收益率明顯高於同期限國債。作爲一種專業理財工具，債券基金的管理人憑藉公司內部的專業信用分析能力和完善、嚴格的風控體系，可在很大程度上降低債券基金的信用風險。

　　股債合一的可轉債爲債券基金提供了有保護的進攻可能。所謂“有保護”，是指可轉債的債性使其在股市大幅下跌時表現相對穩健。所謂進攻性，強調的是可轉債在三方面的獲利機會：首先是標的上漲帶來的轉股價值提升，其次是回售套利或轉股價下調等博弈機會，第三則是純債價值的提升。

　　值得一提的是，中國可轉債的條款明顯優於歐美市場，不僅標的股票分紅即可相應下調轉股價(提升可轉債價值)，而且公司爲促進轉股還會主動下調轉股價。此外，中國可轉債市場是供求關係最好的市場。供給方面，2400多隻股票，但只有23只可轉債；需求方面，僅以公募基金爲例，市場上大多數基金可能有可轉債的配置需求，而且純債基金只能通過配置可轉債享受權益市場上漲的收益。