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本月7只槓桿債基收盤價走出上市以來新高逐利資金進場槓桿債基折價變溢價
這邊廂,A股難以擺脫頹勢,那邊廂,債券基金悄然走出“小牛”行情。近期,部分槓桿債券基金二級市場價格不斷創出新高,今年以來,平均價格漲幅已近10%,信誠雙盈B、泰達宏利聚利B、浦銀安盛增利B等的價格漲幅超過了20%。
文/表記者吳倩
行情:部分市價漲幅超20%
一季度,槓桿債券基金表現突出,整體價格上漲顯著,進入4月,這種強勢依然持續。
同花順iFinD顯示,4月1日至4月10日,據可比數據的槓桿債基的價格平均上漲近2.5%。部分槓桿債基的價格一路創出新高,泰達宏利聚利B、信誠雙盈分級B等7只槓桿債基的收盤價在本月走出上市以來新高。至此,槓桿債基的平均價格漲幅已達9.82%,部分品種漲幅超過20%。
槓桿債基在二級市場上受到資金的火熱追捧,近期,價格漲幅遠遠超越了淨值表現。4月1日至4月10日,上述槓桿債基的淨值平均上漲僅約1.11%。漲勢最猛的泰達宏利聚利B短短8個交易日價格大漲了8.08%,其同期淨值漲幅只有1.63%,海富通增利B價格漲幅7.81%,而淨值漲幅也僅1.06%。
截至9日
槓桿債基溢價0.63%
另外,逐利資金進場,不斷推高市價,此前普遍折價交易的槓桿債基目前整體已變爲溢價交易。
記者據海通證券數據統計,3月30日,可比數據的槓桿債基市價整體較淨值折價0.71%交易,截至4月9日,槓桿債基整體已溢價0.63%交易。嘉實多利進取、國泰互利B、諾德雙翼B分別較淨值溢價25.10%、19.63%和12.22%交易。
“清理影子銀行的政策出臺後,很多此前去槓桿基金又把槓桿提高上去了。”業內人士稱,銀監會“8號文”理財新規利好信用債,市場普遍預計“影子銀行”的清理使得資金流向信用債。
業內:未來三個月
或仍有較好機會
金鷹元盛分級債擬任基金經理邱新紅說:“槓桿債基會有更好的投資機會。如果風險控制得當,槓桿債基爲投資者提供了一種參與債券市場波段操作的工具。”
對債市的投資機會,部分基金經理認爲,漲勢尚可持續。邱新紅判斷,2013年的債市可能不會出現像2012年那樣大的機會,但若資金面不發生根本變化,則目前慢牛的格局有望維繫。
邱新紅分析指出,首先從宏觀層面來看,經濟復甦乏力,不會對債市形成系統性衝擊。而從資金面來看,目前從大宗商品的價格以及外匯佔款的數據看,資金面仍舊偏寬鬆。而貨幣政策保持中性,進一步減弱了通脹走高的前提條件,資金面也得以延續偏鬆的格局。
廣發聚源擬任基金經理謝軍也認爲,未來三個月債券市場仍將存在比較好的機會,所以廣發聚源將配置的久期也會相對比較長。謝軍預計,未來三個月內,通脹不會大幅上行,而利率上行的可能性也較低。
不過,在此輪大漲後,也有越來越多的投資者開始對債市持謹慎態度。邱新紅認爲,中長期上,通脹壓力依然存在,央行在貨幣政策寬鬆的問題上趨於謹慎,“投資者接下來要密切關注社會融資額、公開市場操作等貨幣政策變量,緊密跟蹤資金價格的走勢。”邱新紅提醒。
投資建議
重倉信用債和可轉債的品種區別對待
具體到槓桿債基的投資價值,東北證券研究人士認爲,主動管理能力強的基金管理人仍有望獲得年化6%以上的收益率,分級債基仍有配置價值。
在選擇槓桿債基時,招商證券人士建議,須綜合考慮母基金的投資類型(一級債基,二級債基和純債基金)、主要投資品種和投資債券所用槓桿等投資相關的因素,以及淨值槓桿、溢價率、剩餘期限、盈虧平衡及槓桿觸發母基金必要漲幅等方面因素。
“尤其是投資品種的不同使得不同進取份額淨值表現出現較大差異。”該人士提醒,例如低評級信用債和可轉債倉位較高,基金淨值波動較大。當使用較高槓杆投資債券時,進取份額將承擔雙重槓桿,淨值波動較大。
綜合考慮各種因素,招商證券人士建議,對於看好信用債市場的投資者來說,進取份額推薦投資組合爲增利B、天盈B、雙盈B。看好可轉債的投資者來說,可選擇標的爲景豐B、浦銀增B、鼎利B。
好買基金研究中心上述人士則建議,在選擇分級債基的進取份額時,需要注意基金經理的選券能力以及產品的折溢價情況,其中泰達宏利聚利B、信誠雙盈分級B、萬家添利分級B和天弘豐利分級B都是不錯的投資標的。此外,該人士稱,如果投資者仍對於股市具有信心,那麼也可以參與大成景豐B等轉債分級基金的進取份額。
市場分析:
基金經理邱新紅:首先從宏觀層面來看,經濟復甦乏力,不會對債市形成系統性衝擊。而從資金面來看,目前從大宗商品的價格以及外匯佔款的數據看,資金面仍舊偏寬鬆。而貨幣政策保持中性,進一步減弱了通脹走高的前提條件,資金面也得以延續偏鬆的格局。
博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春:“債市或處於漲勢末端,但到調整還需要經濟轉好的印證。”
好買基金研究中心人士:“考慮到當前資金面趨緊的概率增大,當前經濟基本面不確定性以及債券供給量的擴張,因此投資者對債券市場未來不宜過於樂觀。”