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近日滬深股市寬幅震盪,繼上週強勢拉昇後,本週二單邊暴跌,週三又企穩回升,波動劇烈。這種忽上忽下的走勢不僅讓投資者無所適從,也讓後市方向撲朔迷離。但筆者認爲,綜合市場各方因素,短線反彈阻力重重,階段性調整沒有結束,在趨勢上,大盤仍將震盪回調,進一退二。從短線震盪的原因看,一是上週五以來的反彈缺乏邏輯支撐。當時市場預期A股指數可能納入全球新興市場體系,能夠吸引上萬億元甚至數萬億元資金介入,但隨後發現受制於外匯管制及QFII額度、稅收差異等多方限制,利好兌現的可能性微乎其微。到本週一,則是救災板塊和災後重建板塊接棒,做多邏輯出現跨越,且相關板塊曇花一現,昨天又切換到電子信息等題材板塊,明顯缺乏連續性。
二是週二公佈的匯豐4月份製造業採購經理指數PMI初值只有50.5,低於預期,也較3月份的終值51.6明顯回落,其中新出口訂單從3月的50.5下降至48.6,爲四個月以來首次降至榮枯線下方,顯示宏觀經濟復甦較爲疲軟,這是影響機構投資者信心的重要因素。
三是樓市調控加碼,債市覈查升級。前者廣州執行商品房實行價格指導,預示房地產調控可能進一步收緊,導致房地產板塊大幅領跌,熱點受到打壓。同時,有跡象表明債市覈查正在升級,從原先基金信託等向銀行、券商等金融領域全面鋪開,加上券商上市公司2012年總體業績下降超過30%,使得近期強勁的券商股出現滯漲,分歧加大。
此外,國際資金跟蹤監測機構EPFR的統計顯示,截至4月17日的一週時間裏,國際投資人從各類離岸中國股票基金淨贖回4.77億美元。至此,這類基金已連續八週失血,其間累計淨流出資金23億美元。這和去年底今年初外資持續涌入,創下連續20周資金淨流入的情況形成鮮明反差。同時據相關統計,截至3月底,在美上市最大中國ETF——安碩富時中國25指數基金的做空頭寸達到4860萬股,佔總流通股的3.2%,創下自2007年6月以來的新高。上述信息都顯示外資正在撤離中國市場並看空未來表現。
從目前看,上週五的反彈及近兩天的寬幅震盪都表明多空分歧巨大,持續反彈缺乏必要的支持和基礎,投資者情緒也很不穩定,如果以“利空出盡成利好”來作爲反彈是否開始的標準,那麼還爲時尚遠。
從技術看,昨天大盤震盪反彈,但缺乏量能支持。短線股指雖奮力重返年線半年線上方,但2250點以上的成交密集區、“鐵帽子”阻力巨大,如果沒有新的重磅利好推動,反彈舉步維艱,相反退二進一、震盪探底仍將是弱勢市場的主要方向。
總體看,階段性調整未盡,創業板等中小品種相對較強。操作上把握難度很大,建議謹慎防禦、持幣觀望爲主。申銀萬國錢啓敏