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□金證券記者管偉
4月23日,無錫產權交易所掛出“華夏基金管理有限公司10%股權”轉讓項目,轉讓方是在華夏基金股權轉讓的最後時刻進入的兩家買家之一——無錫市國聯發展(集團)有限公司。
值得注意的是,無錫國聯此次轉讓的價格依然是買入時的價格——16億元。業內人士表示,原價賣出可以看出市場機構對於基金行業後市的看淡。對於接盤方,業內人士表示很有可能是目前華夏基金的第一大股東中信證券。因爲根據掛牌項目的要求,接盤方必須是註冊資本不低於80億元的金融類企業,且2012年5月之後,監管層明確表態券商可全資或控股基金公司股權。
一年半後原價出手10%股權
2011年底,無錫國聯買入華夏基金10%股權的價格爲16億元,此後,無錫國聯成爲華夏基金的前十位股東。彼時,華夏基金的第一大股東爲中信證券股份有限公司,持有其49%股權。
在買入華夏基金10%的股權一年半後,無錫國聯選擇了原價賣出。4月23日,無錫產權交易所掛出“華夏基金管理有限公司10%股權”轉讓項目,轉讓方即爲無錫市國聯發展(集團)有限公司。
無錫產權交易所採用的是北京中企華資產評估有限責任公司對華夏基金的評估價值,評估淨資產爲148億元,掛牌信息顯示,對應的無錫國聯持有的10%股權轉讓評估價格爲14.8億元。
作爲典型的“輕資產”公司,基金公司的淨資產一直遠低於其他金融機構。中信證券2012年的年報顯示,截至2012年底,華夏基金的淨資產爲26.2億元。
同樣是淨資產,審計價和評估價爲何相差121.8億元?
中財寶信(北京)資產評估有限公司高級合夥人顧正亞表示,評估是按收益法或重置成本法重新計算價格,反映的是資產在評估時點上的市場價值,做的是加法。審計是賬面價值,是以歷史成本爲計價基礎,原值減折舊,做的是減法。在做評估時,評審機構還會把企業的商譽價值、無形資產價值結合有形資產價值等進行綜合評估,價值有偏差肯定是存在的。
16億一年半僅賺6000萬
無錫國聯以16億元的真金白銀“高價買入”華夏基金10%的股權,銀子並沒有白花。
《金證券》記者翻閱中信證券2012年年報發現,華夏基金2012年淨利潤爲6.02億元。如果成交價等同於報價,無錫國聯對華夏基金的投資將獲利約6000萬元。
不過,一位信託行業人士表示,這樣的收益並不高。投入16億元,按去年信託的平均收益9.7%計算,一年即有1.5億元的收益,一年半時間收益至少達到2.2億元。因此,投入產出比明顯不對等。
該人士同時表示,隨着股市行情的下行,基金行業競爭加劇,華夏基金的淨利潤不斷下滑,後市更不樂觀。
“如今基金牌照已經不再值錢,更多的機構正在退出基金行業,基金股權轉讓也更加頻繁。”上述信託行業人士表示,現在原價轉讓,有可能做到收回本金,再遲轉讓,有可能連本金都要折損。
接盤方或爲中信證券
對於接盤方,業內人士表示很有可能是目前華夏基金的第一大股東中信證券。
根據無錫產權交易所掛出的對於意向受讓方的要求信息顯示,“意向受讓方應爲在中國境內(不含港澳臺)依法設立並有效存續的金融類企業法人,截至2012年12月31日,註冊資本不低於80億元人民幣(以營業執照爲準);意向受讓方應具有良好的財務狀況和支付能力,最近3年連續盈利且每年淨利潤不低於10億元人民幣(提供最近三年審計報告)。
在華夏基金目前的前十大股東中,符合上述條件的只有中信證券。
《金證券》記者昨日致電無錫產權交易所相關人士,該人士表示,目前還在掛牌期,不方便透露更多的信息,最終要等5月21日才能知道。
對於10%的股權轉讓,華夏基金相關人士表示“並不知情”,但會做好日常工作。