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成長和價值是證券市場經典而永恆的兩大主題,對於成長股和價值股孰優孰劣的問題,雖然市場上有很多爭議,但實際上很多歷史數據和相關分析已經給出明確的答案,價值股投資和成長股投資本身並無絕對的優劣之分。事實上,價值股和成長股往往會隨着經濟和股市的週期而發生輪換。一般來說,在衰退和復甦階段,價值股表現強於成長股;在繁榮和過熱階段,成長股表現優於價值股。價值股投資中需要防範價值陷阱,而成長股投資中,需要防範高知名度白馬股和僞成長股的投資風險。
價值股投資和成長股投資作爲兩種不同的投資方式,適合不同性格的投資者。通常價值股投資適合於性格堅韌、擁有強烈意志和信念的投資者,成長股投資則更適合充滿激情、對新鮮事物尤其是新技術、新模式充滿興趣的投資者。
雖然價值股和成長股很多時候涇渭分明,但有些時候又是相互融合的。例如美國90年代的富國銀行和近些年國內市場的一些上市公司,它們都同時具備價值和成長兩方面的特徵。把價值和成長兩種投資風格相融合是很多擅長自下而上精選個股的投資者的目標,也是匯添富投研團隊所追求的投資風格。要實現這個目標絕非易事,我們將努力加強對成長股和價值股的估值方法、投資方法等方面的理解,並爭取實現價值投資與成長投資的融合。匯添富/陳曉翔