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自從上週日經指數暴跌後,帶動了全球主要市場的股指紛紛調整,如富時100、法CAC40、德DAX等,金磚四國中的俄RTS、巴西BVSP也大幅調整,加上香港恆生指數的大幅調整,可謂全球股指一起下跌了。相對而言,A股市場的表現還算不錯,還曾經有過小幅的衝高行情。筆者認爲接下來A股市場將面臨嚴峻的考驗。現在A股市場的格局,一半是“雞肋”行情的藍籌股,一半是瘋狂泡沫的小盤股。其中以創業板爲首的小盤股整體市盈率超過了50倍,歷史上這個指標幾乎就是瘋狂見頂的信號。這種瘋狂拉昇後帶來的回吐壓力直接造成了本週二創業板獨立大跌的格局,在主板上漲的情況下創業板大跌,這種現象很少出現,可以說創業板已經出現了大資金撤離的跡象。
除了創業板等小盤股面臨大跌帶來的沽壓,周邊股指紛紛回調帶來的聯動下跌壓力,A股市場藍籌股的“雞肋”效應纔是最致命的硬傷。一方面受到經濟下滑的影響,週期性股如機械、水泥、煤炭、鋼鐵、有色等等表現欠佳,“兩桶油”的疲軟走勢短期也難重振;另一方面金融地產板塊雖然具有估值優勢,也受到機構投資者的長期青睞,但是面對銀行資產質量的質疑、地方融資平臺的擔憂、債券市場的清查等負面消息,短期似乎也很難樂觀,還很難吸引大量的場外觀望資金入市追捧。最後近日又聞新股發行重啓的消息,雖然真假難辨,但是隻要這隻靴子不落地,投資者總會存戒心,怎能保持樂觀呢?
當然證券市場也有積極改善的一面,如人民幣快速升值引來的大量熱錢涌入,除了部分資金直接進入了A股市場,更多資金選擇進入了有固定收益的債券和貨幣市場,一旦股市回暖,資金逐利進入股市是必然的選擇;再如A股市場現在的融資融券規模突破了2000億,現有格局下融資做多的規模一定大於融券做空的,一旦股市形成大漲格局,相信融資進入股市的規模還會迅速放大,這種槓桿效應加上股指的槓桿效應在牛市裏可謂威力無窮,現階段還在探索期。
近期筆者重點關注的就是銀行板塊,擔心股指風險聚積和釋放的也是銀行板塊。一般而言,市盈率低至幾倍的銀行股應該風險很小,爲什麼還會這樣擔心呢?從業績上分析,銀行股經歷了快速增長到增長放緩,隨着國家宏觀政策調控和對銀行資產質量的加強監管,銀行業績可能受到較大影響;從整體經濟發展的利害關係來看,也有將上游銀行壟斷利潤部分輸送到下游企業的強烈需求,否則實體經濟更難復甦,關注銀行業績的變動,對整體經濟的判斷將有更大把握。另外像房地產融資規模、地方融資平臺、債券清查等等,都要等到揭開了銀行股這隻鍋蓋才能看清楚,我們現在要保持謹慎耐心等待!國元證券王驍敏