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最近,向來“財大氣粗”的銀行也鬧起了“錢荒”。
一個重要的標誌是,20日,上海銀行隔夜拆放利率(Shibor)大幅飆升至13.44%,隔夜拆借利率最高達到前所未有的30%,7天質押式回購利率最高成交於28%。與此同時,過度依賴於同業拆借的銀行陷入被動,整個金融市場出現短暫的資金斷流現象,大量金融機構都在市場上瘋狂找錢。爲了吸金,不少銀行上調了理財產品的收益率,還對存款客戶送米送油送手機。
目前,各種“央行要‘放水’”的聲音不絕於耳,但和以往的“有求必應”不同,這次央行依然保持淡定,並沒有採取“恢復逆回購、動用SLO工具投放資金或下調存款準備金率”等方式釋放流動性,相反,甚至還時不時發行央票、開展正回購來回籠資金,讓市場擴張預期一次次落空。
央行的淡定,展示出“鐵血糾偏”的堅定態度,也表明了其對當前資金形勢可控的信心。畢竟種種跡象表明,這次“錢荒”是結構性的,也是暫時性的,勿需央行再爲市場注入流動性。通過數據分析,我國的貨幣存量規模已經足夠大,據統計,截至5月末廣義貨幣(M2)餘額達104.21萬億元。但出人意料的是,M2與GDP的比值卻在不斷的擴大,到今年一季度,M2與GDP的比值已近200%,這表明貨幣投放對經濟增長的促進作用正逐漸減弱,也反映出大量的資金並沒有進入實體經濟。
有人疑問,市場上錢這麼多,銀行爲何還出現“錢荒”?一方面,美元開始走強,加之我國對曾經擁有高回報率的房地產和地方融資平臺加強了管理,導致資本流入放緩,新增外匯佔款大幅下降;另一方面,由於5月份銀行信貸投放不足,以及部分銀行認爲監管部門可能會加大信貸投放力度,產生了種種“誤判”。加之,近年來一些商業銀行奉行“擴張主義”,致使其業務規模遠遠超出自身的資本實力,難以週轉時,只得頻頻向其他銀行拆借資金。而同業拆借的“好處”很多,比如,能實現套利、將資金投入房地產、股票市場等還可以謀取暴利。
與此相伴的是,金融機構“錢生錢”遊戲玩的越來越“隨意”,大量資金在缺乏技術含量的操作下,通過槓桿投資和期限錯配套取利差,資金在各個金融機構間循環往復獲利。由於我國尚未實現利率市場化,一些國有企業甚至通過委託貸款等方式進行套利,導致社會融資規模的虛增。而大量資金在金融體系內“空轉”,因而實體經濟鬧“錢荒”就不足爲奇了。
現在的問題是,如何“治病救人”?竊以爲,必須要消除商業銀行的“路徑依賴”,改變“商行一喊餓,央行就餵奶”的慣性循環,使銀行業“正本清源”,真心服務於實體經濟,以轉型升級促發展進步。恰如19日國務院常務會議所指出的,“把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好,合理保持貨幣總量,優化金融資源配置,用好增量、盤活存量”。而當下的關鍵是央行要能頂住重壓,通過市場調節,讓資金流向更應該去的新興行業、“三農”、小微企業等,以解決實體經濟融資難。
不可否認,在利益既得羣體的裹挾下,深化金融市場改革之路遍佈荊棘,但我們沒有選擇,必須要走下去。從這個角度來講,“鐵血糾偏”需要智慧,更需要勇氣。
張軍興(作者系日報評論員)
(來源:華龍網—重慶日報)