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全面放開貸款利率管制,是預期中的利率市場化改革;但出臺的時間,卻在市場的預料之外。一般認爲,在經過近期的銀行業“錢荒”之後,央行出臺利率市場化改革舉措,最快也要在數月之後。上週末,央行出其不意地宣佈由金融機構自主確定貸款利率水平;於今回看所謂的“錢荒”,倒很像是央行在改革前的一次壓力測試。
利率市場化,就是放棄利率管制,將利率的決策權交給金融機構,由金融機構自主調節利率水平。貸款利率由市場決定,意味着銀行業的競爭更趨激烈,市場的優勝劣汰更加突出。對中小銀行來說,可以低價策略爭奪更多優質客戶;而對大銀行來說,面對強勢的大型國企,有可能部分喪失議價能力。在競爭壓力下,銀行業除了提高風險定價水平,還會走向差異化、精細化經營,以產品創新和優質服務爭取客戶——由此將催化銀行業的一場大變局。
從1996年放開上海銀行間同放利率開始,央行通過漸進式的改革不斷放鬆利率管制,着力完善市場化利率定價機制,擴大市場化利率覆蓋範圍。全面放開貸款利率管制,是利率市場化的重要一步,而最後一步就是全面放開存款利率管制——最爲關鍵、風險也最大一步,其必要的前提條件是:金融機構的公司治理改革完全到位,存款保險制度、金融機構的市場退出機制等完全建立。
推進利率市場化改革,必須突破利益格局的“堅冰”。在利率管制之下,商業銀行坐享龐大的存貸利差收入,既無壓力也無動力去研究和發展定價技術,風險定價和風險管理能力難以應付利率市場化的挑戰。有銀行高管表示:“長期實行的是行政性管制型定價,銀行在定價問題上都是‘傻瓜相機’,從國有大銀行到基層的農村信用社,都是‘一口價’,從下浮10%到上浮30%,就這麼大區間。但貸款利率市場化後,面對不同的客戶羣,用一個定價體系來做肯定玩不轉。”
推進利率市場化改革,還必須突破觀念認識的“堅冰”。長期的利率管制,既“養懶”了金融機構,也“養懶”了金融市場中的從業者和消費者,甚至還“養懶”了專家學者。比如,有金融從業者認爲,放開貸款利率管制不過是“人情貸款合法化”。其實,“人情貸款”正是利率管制的產物——所謂人情,就是管制利率與市場利率的差價;在市場定價之下,多一分人情就少一分利潤。又如,有金融學者認爲,市場並未實現完全競爭,“與其出現一個不可靠的利率市場化,還不如擁有一個央行定價的機制”。其實,推進利率市場化同時也促進金融市場開放,讓民營資本加入市場競爭;而在利率管制之下的資金錯配、影子銀行不受監管,甚至比“不可靠的利率市場化”更不可靠。
央行行長周小川談到對利率市場化的考慮時,曾特別強調“客戶”對銀行服務差別化定價的“適應”:“如果客戶對銀行某一定價不滿意,仍習慣於馬上向政府表達或歸罪於政府,希望政府來干預。政府如果迴歸到大規模干預,市場化定價就得走回頭路。”
以漸進方式穩步推進利率市場化,就是既要考慮金融機構的定價能力,又要考慮“客戶”的觀念和認識水平。