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目前,世界經濟從總體上看正在復甦的道路上前行。美國、歐元區、日本等發達經濟體的經濟開始緩慢復甦。新興市場國家與發展中國家的經濟增速雖有放緩,但依然是世界經濟增長的重要引擎。這是金融危機以來世界所有經濟體首次同步復甦。這是否意味着國際金融危機已經結束?當年導致危機發生的因素是否已被消除?危機是否會捲土重來?世界經濟將走向何方……
尼古拉斯·博斯特(美國彼得森國際經濟研究所副研究員、中國項目主管)
弗裏德里克·埃裏克鬆(歐洲國際政治與經濟中心主任、著名經濟學家)
長谷川克之(日本瑞穗綜合研究所市場調查部部長)
格里高利耶夫(俄羅斯高等經濟學院世界經濟與國際政治系教授)
潘迪特(印度德里大學經濟學系教授)
保羅·羅貝爾(巴西金磚國家政策研究中心研究員)
世界經濟的樂觀前景基礎並不牢靠。金融危機只是形式上結束了,其實際影響仍在持續
尼古拉斯·博斯特:美國已經走出了金融危機。美國的信貸金融在危機後的5年內一直呈負增長,但去年底,信貸增長已經回到正增長區間。信貸萎縮是經濟的巨大拖累,這樣的拖累已經不在,美國經濟可望實現更快增長。美國經濟在危機後經歷的去槓桿化過程大體已經結束,雖然家庭負債依然很高,但是短期內對經濟的負面影響不太大。
美國7%的失業率雖然比歐洲國家要好一些,但是依然高於危機前水平,這是金融危機留下的傷疤。但真正令人擔憂的是勞動參與率的問題,許多人離開勞動力市場後在找工作過程中一再受挫,因此乾脆放棄。他們一旦放棄尋找工作,就不再被納入失業人員的統計範圍。
弗裏德里克·埃裏克鬆:世界經濟已經走出了困擾其五六年的危機,但是要回到健康的成長狀態還需時日。下行風險依舊明顯,而且在世界經濟恢復的道路上充滿了不穩定因素。由於一些歐洲國家的政府在過去幾年中過於依賴擴張性貨幣和財政政策,現在應該對其引發的副作用給予關注。儘管與去年相比,我們對世界經濟更爲樂觀,但這種樂觀的前景基礎並不牢靠。
長谷川克之:說金融危機已經結束爲時尚早。危機震源地美國開始縮減量化寬鬆貨幣政策規模,向世界表明其經濟正在開始走向正常化。正在創造新高的美國股指也許是金融危機已經結束的信號,然而,美國金融政策的轉變對世界經濟和金融市場究竟會產生什麼影響還是未知數。歐洲經濟緩慢復甦的同時,又出現了新的通貨緊縮和其它風險。金融危機後一直牽引世界經濟增長的新興市場國家則面臨消化投資過剩和調整消費結構的巨大壓力。
格里高利耶夫:在我看來,金融危機只是形式上結束了,其實際影響仍在持續。目前,全球社會經濟發展情況和金融領域數據的確呈上升趨勢,僅從數字上看已經回到危機前的水平,但這並不代表危機已經結束。因爲形式上的上漲和根本性復甦是兩碼事。而且,如果危機的影響仍在持續,我們能否判定危機已經過去?就好像後遺症沒治癒,不能說病人已經完全康復。
發達國家和發展中國家共同引領全球經濟走出危機陰影的雙引擎模式給未來發展帶來了樂觀因素,但兩個引擎都存在各自的問題。在發達國家,失業率和預算赤字居高不下;在發展中國家,經濟轉型導致增速減緩甚至出現停滯。如果危機已經過去,現在世界經濟不會有如此壓抑的感覺。證券市場的疲軟是這種壓抑感存在的最好證明。
國際金融監管有所強化,但仍有許多工作要做。過度依賴美元使新興市場國家面臨風險
弗裏德里克·埃裏克鬆:2008年的金融危機可以說是一場風暴,許多由來已久的經濟問題綜合到一起導致了這場持續了好幾年的風暴。其中最大的問題就是2001年到2007年間西方許多國家採取了過度擴張性貨幣政策。大量流動性加速了經濟增長,大量熱錢留在了房地產市場,這也導致了一些國家的經常賬戶失衡。資金推動型的資產泡沫被認爲是主要因素,一旦泡沫破裂,伴隨着緊縮政策規模的擴大,出現危機的可能性也隨之增加。
尼古拉斯·博斯特:金融危機爆發的根源是美國金融監管鬆懈。經過危機後的修復,美國的金融體系肯定比危機前更爲安全。比如在提高銀行資本金要求、糾正不負責任的抵押貸款發放等方面已經取得了很大進展。但在應對大銀行“大而不能倒”等問題上仍有許多工作需要做。
長谷川克之:危機發生後,國際金融監管得到強化,低利率和流動性過剩的問題卻進一步擴大。風險投機的衝動也隨着證券市場的恢復擡頭,高息債券(垃圾債券)發行急增。金融危機留下的教訓是,適度的金融監管對防止金融市場與經濟發展不平衡的擴大非常重要,不僅要對銀行和證券公司等傳統金融機構,也要對基金等機構投資者的行爲加強監管。
格里高利耶夫:2008年金融危機爆發源於美國的次貸危機。而在俄羅斯,危機產生多是因爲能源價格下跌帶來的衝擊。儘管下跌時間不長,但因救助資本跟進慢,對產業發展造成了巨大沖擊。值得慶幸的是,因爲俄羅斯的能源依賴型經濟模式,失業率並未隨危機的到來而飆升。到2009年,政府開始限制資本流動、能源產量,實施休克療法,基本解決了社會生產生活問題。不過,俄經濟始終存在的一大問題是消費品主要依靠進口,而自己生產的產品通常要靠國家投資和私人訂單來支持。這種情況不利於國內生產力的發展,也使經濟對外部環境依賴過大,一旦貿易對象國出現危機,俄羅斯很難不受波及。
經歷金融危機洗禮的歐洲國家和其他一些發達國家目前的國內生產總值較危機前有所增長,爲市場注入了積極動力,但也存在下滑情況,例如英國的工業產值較2007年已經下降了10%,工業發展進入了停滯期。總的來說,歐洲的情況仍不樂觀。原因之一是能源價格不穩定。危機前,國際原油的價格持續上漲。2007年,紐約油價僅爲80美元左右,到2008年價格暴漲至147美元,漲幅達84%。但全球原油產量並沒有隨之攀升,反而出現了小幅回落。能源供給是支持經濟發展的命脈,當原油價格和產量出現失衡,用高價也買不到所需原油時,經濟很難維持快速增長,並且需要降低增速以適應能源供給能力。歐洲現階段的經濟復甦也面臨着與危機前相同的問題,一旦再次受制於能源供給,將產生二次危機。
潘迪特:從某種意義上講,全球金融危機遠未結束。這場金融危機是貨幣危機,或者說是美元的危機。國際經濟交往中主要以美元結算,出口導向型的國家都患上了“美元飢餓”症,過度依賴美元。然而,具有諷刺意味的是,美國的增速卻不高,這就使得包括新興市場國家在內的其他國家都面臨很大風險。除非減少對美元的依賴,否則危機會一次又一次上演,而消除對美元的依賴是個長期過程。
中國和巴西簽署了貨幣互換協議,這應當是未來的發展方向,金磚國家內部首先應當行動起來,在國際經濟交往中不再追隨美元。中國人民幣、印度盧比等都有成爲未來國際儲備貨幣的潛力。
短期內不會引發新一輪金融風暴,但是導致世界經濟動盪的因素仍然存在
尼古拉斯·博斯特:短期內美國不會有新的危機,因爲許多風險已被排除。美國當前面臨的最大金融風險是地方政府的債務違約。許多市政府,甚至州政府,財政虧空嚴重,退休金計劃缺口很大。不過,這種風險存在於特定地區,不是系統性的,所以一些地方政府違約不至於引發全面恐慌。
金融危機難以預測。如果有下一場危機,我想或許會發生在新興市場國家。以土耳其爲例,土耳其有大量外債,大部分是歐洲國家持有的,在歐洲經濟復甦極爲緩慢的情況下,像土耳其這樣的國家就有可能出現困難。但不清楚類似土耳其的問題是否會擴散到其他國家和地區,程度如何。
弗裏德里克·埃裏克鬆:未來再次出現能夠席捲全球的金融風暴的風險肯定存在,但是引起2008年這樣大規模金融危機的主要因素在短期內不會興風作浪。之前的資產泡沫已經不復存在,經常賬戶失衡也已經減小。儘管在一些債臺高築的國家仍存在一些問題,但是隻要這些國家避免債務違約就還是可控的。
格里高利耶夫:金融危機再次爆發的可能幾乎沒有,因爲危機需要導火索。2008年爆發危機的前提是銀行過量放貸,但如今的情況是金融機構的貸款量在減少,銀行更加謹慎對待借貸問題。所謂吃一塹長一智,目前世界各國都有各自應對危機的緊急措施,在危機到來第一時間可將火苗撲滅,所以爆發新危機的可能性微乎其微。
不過,導致世界經濟動盪的因素仍然存在,中東局勢是影響世界經濟的主要問題之一。當地政局不穩,衝突頻發,但中東國家是能源主要供應國,對於能源需求國來說很難一時間找到替代供應商。美國的頁岩氣革命帶來了能源領域的新契機,同時各國都在尋找清潔能源以替代傳統能源,這些都是積極應對能源危機的有效措施。
潘迪特:現在的國際金融秩序創立於20世紀40年代,新興市場國家在當時都屬經濟落後國家。但現在情形已與60多年前有很大不同,西方國家仍用舊規則來約束新興市場國家有點不合時宜,因此應當提高中國、印度等新興市場國家在世界銀行、國際貨幣基金組織中的投票權,它們應當成爲國際金融新秩序的設計者。
保羅·羅貝爾:未來有如下幾個問題需要規避,以避免金融動盪的發生:一是歐美等國家金融監管存在的一些漏洞給一些機構或者個人留下逐利空間,在鉅額利潤的誘惑下,不排除人爲製造金融動盪的可能性。歐美等發達國家和新興市場國家除了要制定更嚴格的監管法規外,還應該提高本國國民的經濟收入及就業率,特別是青年的就業率,畢竟青年是推動社會發展的主要力量。二是經濟發展不能只注重增長速度,更應該注重質的增長,短期內過快的經濟增長容易引起經濟結構失衡,造成產能過剩,不利於整個國家各個產業的平穩協調發展。
長谷川克之:未來世界經濟存在的風險主要有四個方面。第一,美國金融政策轉換引發的金融市場混亂。量化寬鬆導致美聯儲現在的資產負債表是危機前的4倍,這個影響不容忽視。第二,新興市場國家經濟減速和資本流出,風險正在加大。第三,歐洲債務危機再燃。對希臘的追加融資、5月份的歐洲議會選舉和銀行風險測試等,都可能產生負面影響。第四,地緣政治風險加劇。烏克蘭局勢惡化導致資本開始從俄羅斯流出。俄羅斯對烏克蘭的軍事介入和美歐對俄羅斯的制裁,如一旦出現所謂“新冷戰”狀態,世界經濟的基本格局將發生動搖。
美國在金融政策轉換過程中,必須十分謹慎地考慮其對世界經濟和金融市場的影響。歐元區的經濟政策要更加重視經濟增長,日本則要繼續推進結構改革。世界經濟前景仍然存在很多不確定的風險,各個國家在應對的同時,必須加強國際間的政策協調。
(本報記者吳成良、劉歌、田泓、林雪丹、呂鵬飛、王海林、王驍波採訪整理)
圖片說明:
圖①:2013年,英國漢普郡受房地產業不斷衰退的打擊,街頭衆多商店都處於關門停業的狀態。一羣藝術家和藝術學校學生在停業商店的捲簾門上繪製花店、麪包店、洗衣店、食品店、藥店或者寵物商店的場景,令這些關閉的商店看起來像是在營業一樣,以此掩蓋這條街蕭條的景象。
圖②: 2014年3月19日,新任美聯儲主席耶倫在華盛頓召開上任以來首次新聞發佈會。耶倫稱,量化寬鬆項目有可能在今年秋季結束。耶倫講話期間,美股大跌,標普500指數一度跌破1850點,道瓊斯指數跌幅也一度達到200點。
圖③: 2014年1月,美國紐約某招聘會現場人頭攢動。美國勞工部之前公佈的數據顯示,去年12月美國新增就業崗位僅爲7.4萬,大大低於預期。但失業率下降至6.7%,比上月的7%有較大幅度下降。
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版式設計:蔡華偉
《人民日報》( 2014年04月23日23版)