|
||||
央行宣佈降息後的首個交易日,人民幣對美元在即期市場大跌近200個基點,引發市場高度關注。25日,人民幣匯率的表現依然趨弱。中國此番降息會否終結下半年來人民幣的上行趨勢?
過去的兩年多以來,雖然中國經濟增長放緩,但央行一直沒有調整基準利率。鑑於社會融資規模與各項經濟增長數據連續低於預期,且融資難的問題尚未緩解,央行在維持“定向寬鬆”操作的同時,宣佈全面降息。
從利差角度看,部分投資者擔心,降息會對人民幣匯率產生衝擊。事實表明,降息後的首個交易日,人民幣對美元的中間價與即期匯率雙雙出現下跌,並且在即期市場創出近2個月以來的最大跌幅。25日是降息後的第二個交易日,人民幣對美元中間價格雖然小幅上行了30個基點,但人民幣對美元的即期匯率依然徘徊在6.14下方。
與此同時,對於各國貨幣競爭性貶值的擔憂情緒重燃。自日本央行10月底意外推出新刺激政策以來,日元已累計下跌約7%,投資者也正在減持韓元、新加坡元等亞洲貨幣。在此背景下,部分市場人士認爲,在中國央行降息之後,人民幣對美元的匯率也可能會出現較爲顯著的一輪貶值。
專家認爲,理論上降息後存在貶值壓力,但人民幣匯率只會出現溫和回調,總體上仍會保持堅挺。
首先,不可低估央行穩定匯率的能力。招商證券發展研究中心宏觀研究主管謝亞軒指出,人民幣持續貶值的情況不會出現,甚至不排除進一步升值的可能。
其次,通過人民幣貶值的策略來穩住實體經濟的可能性極低。北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明認爲,在當前歐元、日元等皆走弱的情況下,理論上似乎人民幣也應該走弱才利於實體經濟,但匯率對於出口的影響往往被高估,不宜用貶值來維持競爭力。並且,當前經濟增速放緩最主要的原因在於內需不足而非出口。
第三,人民幣維持相對強勢具有戰略意義。野村證券亞太地區外匯策略主管克雷格·陳表示,人民幣持續走弱不僅會招來國際輿論壓力,也不利於人民幣國際化進程及人民幣成爲國際儲備貨幣的目標。
綜合上述因素,野村證券發佈報告稱,在亞洲地區的貨幣中,人民幣、印度盧比和菲律賓比索的表現在明年上半年有望堅挺,尤其是人民幣對美元的匯率將繼續持穩,不過人民幣對美元的匯率在明年下半年的貶值壓力可能加大。
不可否認的是,此次央行降息後,人民幣的升值壓力的確有所緩解。商務部研究院國際市場研究部副主任白明預計,短期內人民幣的名義匯率將面臨些許貶值壓力,但從人民幣匯率的形成基礎來看,並不支持人民幣大幅度貶值。“利率可降,匯率難貶,藉助此次利率下調倒是可以爲人民幣的升值勢頭‘降降溫’。”
(新華社記者有之炘)