 |
|
|||
|
|
|||
圖為著名經濟學家吳曉求瀏覽新華訪談頁面。新華網張龍攝
天津北方網訊 中國人民大學金融與證券研究所所長、著名經濟學家吳曉求，5月31日與網友在線交流，談如何確保資本市場健康有序運行等話題,以下是訪談摘要——
[主持人]您剛纔提到存量財產的提昇，現在很多網友的問題基本上是關於股市的問題。最近股票持續下跌，開始了噩夢般的旅程，至今已經累計下跌達15%。您認為近期股市持續下跌原因是什麼？
[吳曉求]股市下跌已經一個多月了，原因非常復雜，既有宏觀的，也有微觀的，既有國際因素，也有國內因素。
第一，對整個宏觀經濟政策轉向的擔懮或者預期。我們在2009年說是最困難的一年，所以我們采取了非常寬松的政策來刺激經濟，當時為了應對那樣一種局面，采取如此寬松的政策，那是對的，因為那是救火，那顧不了其他的，先要把火滅掉。到2010年，有跡象表明，中國很多政策在比較快速的轉型，2010年被認為是經濟的正常之年，那政策回到正常姿態也是可以理解的。比如我們在2010年三次調整准備金率，這可以看出來整個經濟政策，特別是貨幣政策，應該在轉向。但是現在人們更加關注會不會轉向緊縮的貨幣政策，比如說CPI，一季度達到2.8%，一般認為如果超過3%的話就有加息的動力，加息是貨幣政策趨緊的重要標志，所以我個人認為，宏觀經濟政策保持一個中性常態化的政策是正常的，我們不應再走向緊縮的政策，因為中國的宏觀經濟一定要注重內外平衡、內外協調，一定要有預見性、前瞻性和靈活性。這個不是空話，包含了歐洲主權債務危機進一步蔓延有很大可能會對中國的經濟帶來消極影響，現在南歐從希臘、西班牙、葡萄牙，甚至意大利，現在經濟狀況都不是很好，而且歐元資產已經受到嚴重影響。所以歐洲市場的確會有大幅度的萎縮，所以我們的宏觀經濟政策，特別是貨幣政策要考慮這個外幣需求的不確定性，在這個時候宏觀經濟不能再緊縮，保持常態化。
第二，國際市場上越來越模糊、越來越不確定性的市場情況表示了擔懮。剛纔說以為2010年的全球經濟都會進入復蘇，看來還為時尚早，所以中國的出口、中國的經濟還會受到一定的影響，也許不會比年初更好，年初很樂觀的，現在正在慢慢謹慎起來。 第三，對大規模的融資擔懮。包括農業銀行也說要在6月份IPO，農業銀行是一個非常大的金融企業，它的市值能排在二三位，它和建行差不多，同時它的IPO部分規模也很大。更為嚴重的是，這些存量的上市銀行，包括其他的上市公司也都紛紛提出融資需求，金融企業，包括證券公司，也包括保險，特別是包括商業銀行，因為他們都有補充資本的需求，現在商業銀行的資產規模越來越大，就是越來越大的消耗了它的核心資本。作為商業銀行，它的核心資本只能來源於資本市場。當然，這也從側面反映了中國從金融危機以來，金融改革和創新的步伐停頓了，特別是商業銀行，整個銀行體系的創新部分停頓了，這是有問題的，我們不要被金融危機嚇住了，很多人就以為金融危機來自於由刺激貸款變成刺激證券引發的金融危機，由此就認為我們不能走證券化。中國銀監會采取了非常嚴厲的審慎監管原則。如果中國的金融改革裡能夠其商業銀行的創新能夠啟動，能夠減少商業銀行的融資需求，能夠減輕資本市場的融資壓力，但是現在只能不斷的對資本市場提出融資需求。金融危機之後，整個銀行體系創新不夠、改革不夠，所以帶來如此大的壓力。
第四，部分行業的政策變動，的確對市場帶來深刻的影響。比如說前一段時間發布的關於房地產調控的十項措施，這十項措施從戰略意義上說我是贊成的，中國的經濟發展不能通過房地產來帶動，它一定要有核心，一定要是高新技術企業放在首要位置。第二，中國房地產市場的價格不能如此泡沫化，一是影響了社會的不公平。二是投機。三是讓很多人，特別是中產部分都買不起房，這個社會是有問題的。低收入者買不起房可以理解，但是年薪一二十萬、二三十萬的都買不起房，這一定出了問題。所以從戰略意義上說我贊成這個辦法。但是從實際效果來看，這個辦法出臺以後，因為房地產也是鏈條很長的行業，上有鋼鐵、建材、水泥等等，下有裝飾品，還有就是建築業本身，它的旁邊還有一個產業受到影響，那就是銀行。現在個貸成為商業銀行非常重要的貸款部分，這樣一收縮，整個商業銀行的這部分貸款就收縮，也影響它的盈利。那以房地產為上下游的行業加起來，市值超過資本市場的40%—50%了，那這樣它下來了，整個就下來了。這是樓市著火，股市遭殃。
第五，像股指期貨這類產品推出來，包括融資方式的一些改革，在一定程度上可能加速了市場的下跌，因為股指期貨這個產品本身沒有這個功能，是做空還是做多，但是它在一定環境下會加速一種趨勢的變化，比如說這個環境是一個空的環境，是一個不利的環境，它會使股值下跌。從這個意義上說，我認為它也是股市下跌的助推器。首頁上一頁 尾頁共2 頁
