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天津北方網訊 事項:11月1-5日,我們參與了中國中冶的反向路演,走訪了北京、天津、秦皇島、唐山、重慶等多個中冶的控股子公司,實地察看了冶金建設項目、多晶硅開發項目、市政工程、房地產開發項目等多種業務模塊,並與公司相關領導進行了交流。
評論:
在我國冶金行業工程建築的技術領先優勢不斷擴大。公司是我國專業化經營歷史最久、專業設計及施工能力最強的冶金工程承包商,也是全球最大的工程建設綜合企業集團之一。其主營業務包括工程承包、資源開發、裝備制造及房地產開發,其中冶金工程承包仍佔主要地位,2009年,其收入和利潤佔比重均在80%以上。
這次我們先後調研了國內領先的冶金工程設計研究機構,中冶恩菲工程技術有限公司、中冶京誠工程技術有限公司、中冶賽迪工程技術股份有限公司及其研發中心、重工基地,以及賽迪公司總承包的重慶鋼鐵技改環保搬遷冶金工程項目——重慶鋼鐵600萬噸中厚板工程項目,同時了解到公司在海外銅礦、鎳礦、鐵礦等的項目有了較大的進展。
由於歷史淵源,公司擁有一大批研究、設計水平一流的專業技術人纔,目前11.6萬名在崗員工中,有6萬多名專業技術人員(大多歸於工程承包),佔比達52.1%。在國內冶金行業面臨產業整合、技術昇級、更新改造的大背景下,公司充分發揮其在冶金方面的『人纔優勢』和『技術先導優勢』,高起點、高視覺,形成了方案設計、核心裝備制造、自動控制、安裝調試、後續服務等一體化的綜合服務模式,不斷擴大公司在國內冶金工程領域的領先優勢,並進行鋼鐵、有色等行業的技術、裝備進行國產化,多次打破國外相關機構的技術壟斷和封鎖,將將自身的技術領先優勢不斷轉化為生產力,成為公司價值的長期增長有力驅動。
南京項目將使公司收入邁上新臺階。9月19日,公司全資子公司中冶置業控股的南京臨江老城改造建設投資有限公司以200.34億元拍下南京市下關區濱江江邊路以西1號和3號地塊的土地使用權,兩塊土地合計總建築面積達409.13萬平方米,計劃於2011年下半年開工。該項目的取得大幅增加了公司在一線城市的土地儲備,預計將在2012年產生收益,屆時公司房地產業務的收入可能會有較大增長。
有別於傳統建築施工企業,公司經營向好尚需一些催化劑,初次給予公司『增持』評級。
與其他建築企業不同,公司以技術為核心,以技術開發與工程總承包為主要業務形式,技術優勢是公司長期價值增長的核心驅動所在,非冶金建築業務的拓展已取得實質性的突破,其中市政建設和房地產業務已經成為公司新的利潤增長點。因此,我們認為公司具有較大的增長潛力。短期由於海外項目進展的不確定性因素,暫不進行盈利預測,長線看具有較好投資價值,給予『增持』評級。
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