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下周趨勢看平
中線趨勢看平
下周區間2680—3000點
下周熱點重組、消費
下周焦點美元指數
□光大證券曾憲釗
本周市場繼續大幅回落,K線圖上創下自7月份以來的最大周陰線。通脹壓力帶來的貨幣政策收縮預期、美元指數的反彈、題材股高估值的回歸是造成本輪調整的主因,有色、煤炭、稀土等前期炒作過高的熱門股出現回落。
從公布的數據來看,1-10月國有企業累計實現營業總收入245678.6億元,同比增長33.9%,10月比9月環比下降3.7%。1-10月國有企業累計實現利潤16263.4億元,同比增長44.8%,10月比9月環比增長0.4%。在全流通後,國有企業出現單月環比營業收入與利潤數據的負相關性,資源品價格上行、央企整合加強、股權激勵激發的利潤釋放是其主要原因,在企業利潤整體保持穩定的情況下,流動性和估值比較仍是決定未來股指變化的主要因素。
我們注意到,在全球貨幣泛溢預期暫時平穩之後,美國依然面臨經濟復蘇的難題,11月17日公布的最新美國房屋開工環比下降11.7%,建築許可環比僅增長0.5%,11月17日公布的10月美國CPI同比增幅僅為1.2%,核心CPI同比增幅僅為0.6%。美國未來延續QE2的可能性仍然較大。
在人民幣昇值壓力倍增的情況下,歐美經濟的疲弱已使未來我國經濟發展再難像2002-2007年一樣依靠出口。從五中全會的定調中看,我國走出去的戰略將在『十二五』中逐步明確,刺激內需、加快人民幣國際化符合國內經濟調結構需要。
目前估值情況明顯好於年初,考慮到十年期國債利率已上昇至3.9%,A股市場整體回報率在5.06%,風險補償不足,股指仍有適當向下尋求技術位支橕來消化貨幣政策收緊的需要,深成指可能回補前期跳空缺口。市場將由國際貨幣泛溢的博弈逐步轉向對防通脹格局下企業增長速度的確定性上來。
總體來看,成交量的快速萎縮顯示前期炒作的熱錢快速降溫,由於美元暫難走出持續強勢特征,在市場重新尋求平衡點後,重組、內需消費增長受益等階段結構性機會仍值得關注。
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