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李浩 安邦諮詢研究員
12月11日,國家統計局發布數據,11月份居民消費價格CPI同比上漲5.1%,再次刷新年內紀錄。這也是自2008年7月上漲6.3%之後,中國28個月以來CPI創下的最高漲幅。而今年的中央工作會議,本來應該重點討論未來五年的經濟發展規劃,著眼於解決中國經濟的中長期問題,但在新形勢下,『遏通脹』卻成了新的焦點問題。
通脹在本質上是一個貨幣問題,也就是貨幣發得太多,超過了經濟的實際需求。但在中國,問題卻不是那麼簡單。
在11月份的數據出臺之後,市場關注已久的加息仍然不見蹤影,取而代之的是再次收緊存款准備金率。我們不禁要問,為何寧願采取打壓物價等行政手段,也不願通過提高貨幣價格來收緊投放?中國經濟一直以來都存在『內需不振,外需拉動』的問題,在全球市場都處於萎靡狀態的時候,就必須靠盡力降低企業的融資成本,擴大投資來維持。但內需為何不振?實際上,這與壟斷造成的財富分配不均密切相關。另一方面,雖然改革開放已經超過30年,但市場機制仍然處於『半閹割』狀態,以央企為代表的國企壟斷集團根本上佔據著經濟發展的主導地位,因為資源基本上控制在他們手中。問題就在於,國企的低效率需要寬松的貨幣環境和政策環境來保證,這就使得在控制通脹時,諸如加息一類的『狠招』難免投鼠忌器。在這樣的經濟體制中,貨幣超量發行是必然的。而上述兩大原因最後都指向一個問題:廣泛存在的壟斷已經『綁架』了政策。
退一步說,為保持經濟增長速度而大量超發的貨幣如果能夠讓居民普遍增收,也不至於讓很多人的錢多到無處可去,而只能投機炒作。但這種假設在目前也只是一種假設,中國的貨幣貌似通過央行流出,實際上中間有個『二道販子』:以壟斷國企為代表的壟斷集團。今年3月份,《投資者報》對已經公布年報的986家公司進行統計,分析結果表明,986家公司2009年總計從金融結構借得2.6萬億元的貸款,而其中,央企就獲得了1.7萬億元,佔比達到65%。而從數量上,央企只佔這些公司的18.5%。這就意味著,銀行資金首先進入這些壟斷集團,然後通過商品交換再流入市場,而定價權就掌握在他們手中。換句話說,貨幣投放並非是『雨露均沾』。這麼多錢被實際不需要錢的少數利益團體拿到後,四處炒作並最終推高資產價格就不奇怪了。反過來,當對資金最渴求的群體只能以高息的代價求助於地下錢莊的時候,物價怎能不漲?
所以說,在目前通脹高企的時候,反壟斷改革已經空前迫切。此前,《人民日報》連續五篇文章督促國有大中型企業要承擔必要的社會責任,配合政府做好保供穩價的工作。繼商務部緊急要求中石油、中石化兩大油企擴大生產之後,發改委也命令7億多噸重點合同電煤不得漲價,以緩解電價上漲壓力。中央的『苦心』值得肯定,但實事求是的說,這只是治標之舉。根子還在壟斷上,只有通過放開准入,用市場機制調節供應,纔能標本兼治。否則,中央各部委今後都得變成『物價調控局』。
不僅如此,在我們看來,即使這些壟斷團體拼命反抗,也無濟於事。安邦首席研究員陳功預計,這一輪的通脹將導致一些驚天動地的大事情發生,市場管制和壟斷的全面放開就是其中之一。過去,大規模的發鈔讓國有企業佔了大便宜,他們最有錢;但通脹又會令他們將收獲吐出來,這就是報應!以電煤為例,發改委雖然三令五申不能漲價,但能控制住嗎?受限的合同電煤只佔電廠消費總額的不到50%,市場煤仍然是主流。當煤價繼續自我上漲的時候,只有一個辦法可用,那就是放開市場,擴大生產、增加進口。如此,煤炭價格自然在全球市場的框架下得到穩定。石油同樣如此,當價格上漲被壓制後,壟斷油企極有可能會再次祭出緊縮供應的老把戲來逼宮,誰讓他們壟斷力量強大呢?但一旦這樣的伎倆損及工業和經濟發展的時候,最終還得通過放開市場准入、放開進口權來解決。
現在的通脹從某種程度上來說,其實就是市場對『野蠻』壟斷的無言反抗。而當這些都成為現實後,效率低下的壟斷國企們將不得不自嘗苦果。
最終分析結論(Final Analysis Conclusion):
現在的宏觀形勢,不僅是貨幣現象,更是不合理制度結出的『惡果』。壟斷勢力把持經濟發展,最終將造成活力喪失、通脹高企的最壞局面。要徹底解決問題,就必須狠下決心吐出這根哽在喉嚨的魚刺。況且,到了如今的處境,也由不得他們了。
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