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東興證券張景東
過去一周A股市場再度經歷考驗,在較低的成交水平下,大盤反復震蕩走弱,調整趨勢明顯。與以往不同,此次調整的主要壓力來自於中小盤股,中小板綜指、創業板指數走勢惡劣,下跌傾向更甚於主板。由於有大盤指標股的護盤舉動,滬綜指倒是經受住了連續的考驗,甚至未讓空方觸及2800點整數關口。可惜無論是金融、地產,還是『兩桶油』,即使有所努力,市場還是『不買賬』。中小盤股調整的原因並不新鮮,漲多了自然要跌,何況它們與大盤指標股的估值差異已經接近歷史峰值。當前大家伙們漲不上去,中小盤股只好選擇下跌,這樣差異纔會縮小,從而向正常狀態回歸。
但是筆者並不認為中小盤股會面臨巨大的調整空間,原因在於以下兩點。首先,未來一年仍然是中小板、創業板加速擴容的重要時期,暴跌是各方特別是監管層難以接受的;其次,主板跌幅預期有限,限制了中小盤股的下跌空間,換句話說,『5.30』在當前難以重演。2010年4月到7月初,兩市經歷了今年年內最大幅度的下跌,滬綜指當期跌幅達到25%,中小板綜指跌幅約為22%,兩者差別較小。11月12日兩市進入調整以來,滬綜指最大跌幅達到13%,中小板綜指也達到12%,兩者極為接近。照此推算,後者將在近期考驗7000點整數關口,與當前點位相差不到5%。這種推測的前提是主板近期跌幅有限而且中小板、創業板快速發展的『使命』未改,在筆者看來,這兩個前提依然存在。當然個股跌幅與指數並不同步,這纔是真正需要防范的風險,對於價格離譜的小盤股,還是應該注意回避。
市場前期的低迷、徘徊,其實與加息預期始終無法兌現有直接關系,盤整格局保持至今。現在靴子落地,將是打破平衡的有力武器。考慮到每年3月前的行情通常不會難看的歷史,未來的一個月裡,很可能出現先抑後揚的情況。
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