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華夏基金『十二五規劃』相關重點行業(戰略新興產業、傳統產業昇級改造、節能環保、文化產業等)
銀華基金機械行業、生產性服務業、高端裝備制造、節能環保、電子消費
華寶興業基金節能環保、新一代信息技術、高端裝備制造、生物產業
國泰基金抗通脹、消費、戰略新興產業
易方達基金產業變遷、TMT、泛消費、新能源、產業整合
華安基金醫藥行業、商業貿易零售以及由此衍生的物流等領域
興業全球基金醫藥、食品飲料、商貿、裝備制造業
博時基金資源、銀行、醫藥、消費
基金投資策略:淘金優質公司郭素來源:上海證券報
2010年股票市場可謂涇渭分明,一方面中小盤高成長主題股票達到估值高峰,另一方面傳統藍籌行業跌入估值底部。市場不斷發出質疑,是否為某些公司可能的高增長付出了過高的溢價,或者是否在低頭尋找相對便宜的公司時陷入了價值陷阱?對此,一些基金認為,在目前估值水平下,未來大消費與新興產業等高成長性行業估值或現分化,優質公司纔能持續享受較高估值水平。
『2011年新興加消費產業內的估值可能出現大分化。』銀華基金表示,『一方面,一部分估值偏低的穩健成長型的股票具備了投資價值,甚至在某些階段會表現出明顯的超額收益。但另一方面,在資金的追逐下,相當多的上市公司已經被市場賦予了樂觀的業績增長預期和較高的估值水平,致使消費及新興產業出現比較大的波動。』
銀華基金進一步指出,未來大消費與新興產業中,能夠真正實現高成長的企業也是少數,只有那些能夠用財務數據證明自己的核心競爭優勢和成長性的企業,纔能持續享受較高的估值水平。在這種背景下做投資,既要通過挖掘和持有那些高成長個股以獲取超額收益,又要非常警惕市場在某些時段出現的估值泡沫破滅風險。
華安基金認為,關注經濟轉型帶來的投資機會,可以預期十二五期間投資結構發生的重大轉變將對相關設備行業起到明顯的拉動作用。但是,短期看相關板塊的估值存在『泡沫』化的過程。長期來看,在經濟轉型的大背景下,相關基礎設施領域的投資力度和對重點行業的影響仍可能超出預期,投資機會的挖掘仍未結束。
大成基金表示,目前新興產業板塊中公司魚龍混雜,整體存在比較明顯的泡沫。從世界經驗來看,任何國家和地區在發展新興產業的初期都不可避免的產生泡沫,但泡沫也終將退去,多數公司可能是在裸泳。十家公司中可能只有一家會兌現或超出了成長預期成為行業領袖。所以從投資的角度看,現在需要做的不是感嘆泡沫的程度,而是踏踏實實的研究和發現其中的優勝公司。
『對估值與成長的權衡可能永遠無法結束』,博時裕富滬深300指數基金經理指出,可以確定的是,能夠實現高增長從而帶來不錯回報的只會是極少數優質公司,一方面,我們將著力在某些細分行業的龍頭中如信息技術、新能源、新材料等行業中尋找的這樣目標;而另一方面,那些估值較低的傳統行業公司也可能會帶來相對確定的合理回報。
2011年投資基金:股基仍是首選上海證券報郭素
近期,各大券商2011年基金投資策略報告紛紛出爐,比較一致的認為2011年將演繹結構性行情,股票型基金仍是投『基』首選,債券基金或在下半年迎來投資機會,QDII基金關注港股及新興市場投資比例較高的基金。
股基仍是主旋律:
債基機會或在下半年
海通證券[10.04 -0.40%]指出,2011年,政府政策將在保增長、調結構與防通脹之間平衡,隨著政策的緊松交替,預計A股市場將呈現先抑後揚的走勢,整體震蕩盤昇,全年結構性行情仍是主脈絡。在此市場環境下,優秀的主動型基金戰勝指數基金將是大概率事件,主動型股票與混合型基金有望超越指數收益,是投資者的最優選擇。
從具體投資方向來看,受益於經濟轉型及政策扶持,大消費和新興產業仍是長期投資主線,不過由於這兩個板塊的估值都已較高,可能會出現階段性震蕩走勢。同時,隨著『十二五』規劃中的投資項目逐步啟動,估值較低的周期性板塊有望迎來否極泰來的投資機會。
因此,投資基金時,上半年可選擇倉位適當、配置消費及新興產業板塊較多的基金,而下半年可以適當增加周期、藍籌板塊配置較多或者股票倉位較重的基金。
國金證券[15.59 -1.14%]也認為,2011年A股市場預期整體機會大於風險,波動幅度有望繼續收窄,股指或呈現『先震蕩、後上昇』的走勢,結構性機會不斷。且在經濟轉型、『十二五』規劃的背景下,市場主題投資機會豐富。建議緊扣『行業/板塊輪動』的脈搏,立足『消費+新興產業』,並逐漸向『消費+新興+周期』的均衡配置轉變。
此外,兩家券商一致認為,在股指或呈現先抑後揚的預期下,對於偏好『簡單投資』的投資者,不妨考慮重拾指數基金。海通證券建議中長線關注消費行業佔比較大的深100指數基金、趨勢性關注滬深300等大盤藍籌指數基金的階段性投資機會。
債券基金方面,目前市場已經進入加息通道,2011年宏觀環境總體仍不利於債市,明年上半年債市整體謹慎。但隨著加息進入中後期以及通脹下行,預計明年下半年債市會走出一波修復性行情,隨後將趨於穩定,債基或扭轉頹勢,迎來投資良機。
國際市場來看,預計美國經濟明年復蘇腳步加快,同時,新興國家經濟增速將仍處於高位。美元有望繼續走軟從而帶動國際資本流入開放程度較寬松的相關市場,以及成長性預期較高的新興市場。整體來看,QDII基金可關注港股及新興市場投資比例較高的基金。
精選股基關鍵詞:
行業配置、選股能力、規模因素
在2011年權益類開放式基金的配置選擇上,國金證券建議緊扣『行業/板塊輪動』脈搏,重點考慮基金管理人的行業選擇能力,同時輔助以策略選股能力。
國金證券通過觀察過往四年影響基金間業績差異化的因素看到:2007年-2008年的單邊行情中,大類資產配置是主導因素,倉位基本決定成敗;2009年取而代之的是行業配置選擇,從上半年的周期性行業到下半年的穩定增長行業,把握行業轉換結構的基金產品勝出;2010年個股分化的行情則把選股能力演繹得淋漓盡致。
國金證券進一步指出,2011年在物價及政策波動、全球流動性的迂回以及行業內顯著分化等因素作用下,行業板塊間的輪動將成為市場眾多結構性機會中可以把握的重要一環,行業配置的重要性也將明顯提昇,驅動因素也將由選股能力逐漸回歸至行業配置能力。另外,2011年隨著個股分化不斷加強,兼具『對個股成長性判斷能力』和『策略把握估值波動能力』的基金管理人更具競爭力。
不過,海通證券思路與此並不太一致,海通證券認為,2011年市場將延續2010年個股分化的特征,相比於資產配置和倉位策略,精選個股的能力纔是決定基金收益率的第一要素。
此外,兩家券商共同指出,在2011年的震蕩行情下,中小規模基金由於其運作的靈活性將更具優勢。海通證券分析,在震蕩市中,市場風格不斷轉換,中小規模基金『船小好掉頭』,能夠根據市場熱點及時改變持倉結構,更利於基金運作。另外較小規模的基金,受自身交易的衝擊成本的影響也較小,其業績表現也較抗跌。
四家基金2011年投資策略出爐中國證券報
四家基金2011年投資策略出爐把握轉型趨勢挖掘結構性機會
日前,四家基金發布了2011年投資策略,對明年宏觀經濟和資本市場走勢進行了分析和解讀。
嘉實基金:
明年市場結構型繁榮將持續
在嘉實基金2011年投資策略會上,嘉實基金副總經理兼投資總監戴京焦提出『2011年A股市場結構型繁榮仍將持續』為明年投資定調。
展望2011年整體經濟態勢,戴京焦認為國內將呈現較高增長、較高通脹的狀態。明年國內市場估值會趨於合理,盈利增速也將兌現預期。明年上半年通脹繼續上行的可能性不大。
針對2011年的投資線索,戴京焦指出四大結構型方向:一是大消費。該領域是經濟結構調整戰略看好的領域,2011年將更偏重自下而上的選股和一些高速增長的子領域。二是新興產業、十二五專項規劃。她認為該主題將獲得國家戰略的支持,以主題形式貫穿全年。三是大宗商品。2011年海外經濟復蘇、國內增長、全球長期保持寬松流動性等背景,都支橕了該主題有較多機會。四是高端裝備制造。該板塊集中國經濟轉型、出口昇級、新一輪投資周期展開三主題於一身,主要包括航空、航天、高速鐵路、海洋工程和智能裝備等行業。
廣發基金:
追逐復蘇趨勢布局轉型方向
廣發基金在剛發布的2011年投資策略中分析,整體上看,2011年『復蘇』和『向上』是大的趨勢,從資產配置的角度來看,經濟需要深度的整合纔能重啟新的增長。明年的投資策略側重於追逐復蘇趨勢,布局轉型方向。
在具體投資方向上,未來可關注五類投資機會。一是處於景氣周期上昇階段的行業。經濟周期中的投資時鍾展示了不同行業景氣變化的趨勢,可投資那些在宏觀經濟結構性調整中處於景氣周期拐點或景氣周期上昇階段的行業。二是市場波動產生的投資機會。可把握經濟短期波動和政策變化中把握市場的波段性機會。三是技術進步和產業結構昇級帶來的投資機會。四是人口結構變化帶來的投資機會。明年收入分配改革將進入政府工作議題,符合社會就業結構、收入結構和消費結構的系統性變化趨勢的行業和公司值得投資。五是新的商業模式。凡客誠品的大獲成功令市場對新的商業模式更加期待。
交銀施羅德:
看好大裝備與大消費
交銀施羅德基金公司日前發布2011年投資策略報告指出,在貨幣政策收緊、流動性不足的情況下,2011年上半年A股市場可能難有較強表現。但2011年中國宏觀經濟持續向好,在投資機會上,交銀施羅德建議重點關注大裝備行業和大消費行業的結構性投資機會。
未來大裝備行業重點關注『五大網』、『十條線』的投資機會。『五大網』即高速鐵路網、智能電網、三網合一、新能源網、新投資網。而『十條線』將基於未來『五大網』逐步實現,建議重點關注國防軍工、電力電子、智能電網、核電、節能減排、高鐵、品牌家紡和戶外用品、新能源汽車的產業鏈、三網合一和特色新材料等十個大裝備的細分行業。
在大消費行業上,可從四個角度來抓住長期增長機會:一是人口紅利帶來的消費新業態;二是財富分配結構決定的消費新結構;三是深入借鑒海外消費昇級經驗;四是特別關注細分行業的隱形冠軍。
申萬巴黎:
明年選股看三個方向
申萬巴黎基金日前發布2011年投資策略報告指出,預計2011年年初經濟將面臨明顯的宏觀調控,經濟潛在增速下滑而通脹水平提昇。在此背景下,股市在年初會有壓力,而在三、四季度通脹壓力減輕以後市場依然存在機會。
展望明年,申萬巴黎基金認為,股市全年將呈現震蕩走勢,關注三個投資方向。首先,由於勞動力成本提高帶來的企業投資增加,中國裝備制造業的產業昇級。其次,未來五年人民收入翻番,這是經濟在劉易斯拐點以後的正常規律以及政府的規劃目標,涉及行為有葡萄酒、乳制品、文化旅游、品牌服裝、家紡、小家電等。最後,在國務院列出的七大戰略性新興產業以及國民經濟支柱產業中,申萬巴黎基金認為,節能環保和信息技術將是其中重點關注行業。(餘?方紅群徐國傑黎宇文)
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