新基金操盤仍屬穩健型,目前杭州預約的資金有幾千萬
2月14日,國泰君安證券公司表示,將於3月7日推出國內第一款對衝基金。24日,易方達公告其申報的一只采用對衝策略的一對多產品已經獲批。消息傳出,引起了市場各方的極大關注。
業內人士表示,這意味著下月開始,A股投資者進入全新的投資時代,而中國內地也將迎來"對衝基金元年"。索羅斯們在全球資本市場曾數次掀起驚濤駭浪,本土的對衝基金又會給A股市場帶來什麼?市場人士喜中帶懮。而據國泰君安杭州營業部透露,杭州的投資者對於對衝基金這個新事物興趣極濃,目前已經數千萬資金欲認購對衝產品。
對衝基金離A股近了
機構暗戰
內地資本市場對衝基金的大幕下月將拉開,這意味著,機構搶奪對衝基金蛋糕的步子加快了。
在各類機構中,券商發行對衝基金的速度顯然已經走在了前列。如國泰君安資產管理公司即將發行集合理財計劃"君享量化"、第一創業證券資產管理部門發行集合理財計劃"金益求精",均為采用股指期貨工具的對衝基金。此外,公募基金在對衝基金產品的研發上也已進入了較為成熟的階段,如易方達的一對多對衝產品已經獲批。國泰君安資產管理公司總經理章?表示,"做真正意義的對衝基金一直是自己的夢想,在君享量化之後,相信未來內地的對衝基金市場將會有更多的機構進入。原先的理財產品,一般情況下股市漲了纔能賺錢,股市跌了就得賠錢,但是自從有了股指期貨以後,就可以拿股指期貨來管理風險,無論牛熊市,基金均可保持相對平穩上行的趨勢,把系統風險對衝掉。"
有業內人士透露,國內排名前五大公募基金公司近期均與銷售渠道進行了溝通,擬通過專戶理財平臺發行采用中性策略的對衝基金。"公募基金從華爾街招募了許多海歸,組建量化投資團隊,目標就是發行對衝基金。"早年馳騁華爾街對衝基金業的紐銀梅隆西部基金公司總經理胡斌毫不掩飾其對於對衝基金的青睞。"A股市場已經有了股指期貨這一對衝工具,而只要操作得當,風險對衝的模式顯然可以更好地保護投資者的利益。"胡斌表示,"希望自己在華爾街多年的對衝基金管理經驗能在紐銀梅隆西部基金公司用上,給投資者帶來更多的回報"。據了解,紐銀梅隆西部基金旗下首只產品紐銀1號就明確將利用期指來對衝系統風險,給投資者更為穩健的投資回報。
此外,易方達、博時和南方等多家大型基金公司已經開始試水股指期貨。據了解,南方基金司於本月與期貨公司、托管銀行簽署了三方協議,明確了基金參與股指期貨投資中各方的責任。這標志著基金股指期貨投資實際運作障礙已經完全掃清。去年,南方基金曾推出小康ETF與南方小康基金,這是國內最早的兩只具備股指期貨投資資格的基金。上周五,博時基金旗下的專戶產品也交出了自己涉足股指期貨的第一單。
門檻不低
杭州投資者認購踴躍
據了解,擬發行對衝基金的機構目前主要有券商資產管理公司、公募基金和陽光私募。業內人士預計,對衝基金將成為A股市場最活躍的機構投資者。
不過,對衝基金的投資門檻較高,最低認購金額通常要達到人民幣100萬元以上,如國泰君安的"君享量化"門檻是200萬元。從海外成熟資本市場的發展規律來看,高端投資者更青睞對衝基金,而不是共同基金,對衝基金由此也被稱為資產管理行業"金字塔尖上的盛宴"。
"如果把投資共同基金比作是乘坐公共汽車的話,投資對衝基金就好比是駕駛豪華跑車。"銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示,對衝基金主要是為高端投資者進行理財。"實際上,對於投資者而言,沒有最好的基金,只有最適合自己的基金。對衝基金的高門檻,注定了其只適合高端投資者。"
國泰君安杭州營業部總經理許斌表示,"君享量化"是以追求穩定絕對收益為導向的產品,風險大約相當於新股申購,目標客戶群體為追求穩健收益的高端投資者,尤其是"新股申購專業戶"。首發期間募集規模限定為3億-5億元,每單200萬起,僅限200個客戶。預計年化收益率在10-15%之間。據了解,國泰君安的這款對衝產品適合風險承受能力較小、追求絕對收益積累、資產流動性適中的個人高端客戶,或是具有資產配置需求的機構投資者。目前國泰群安各大營業部均已經發出"君享量化首發預約通知",預約截止日為3月4日。
據許斌介紹,"杭州預約情況還不錯,至本周五確定意向的有幾千萬元,在公司各大營業部中預約量排名靠前。"許斌表示,目前來看,由於預約火爆,已經預約的投資者最後還不一定都能認購到"君享量化"。據國泰君安證券資產管理公司總經理章?透露,未來公司可能會有數個後續產品發行,預計未來公司發行的采用市場中性策略的私募產品規模可達30億-50億元。
對衝基金面世
會否成為"壞孩子"
國內對衝基金面世,這意味著A股"潘多拉魔盒"也將開啟。人們在歡呼對衝基金終於破土之時,亦擔心具有投機、做空本性的對衝基金大量推出,會引發A股崩潰性下跌。1997年,以索羅斯的量子基金為首的一批國際對衝基金向泰銖發難引發亞洲金融危機的這一幕,人們至今仍記憶猶新。國際金融市場也一度談"對衝"而色變。
廣發期貨專家表示,從對衝基金的本質來看,其盈利動力來自於價格糾錯過程。因此,對衝基金業的崛起不會造成市場的單邊發展,反而有助於低估值板塊和個股的價值修復。同時,期貨市場完善、嚴格的風險管理體系,也將有效約束投資者的行為。對於起步不足一年的內地股指期貨市場而言,對衝基金的"入場"無疑具有裡程碑式的意義。
"本土對衝基金不會發生類似的情況。"章?表示,國內對衝基金任何時候都不允許裸賣空,也不允許杠杆透支交易,因此風險遠比海外對衝基金要小得多。"不會像人們想象的那樣會翻雲覆雨。"
根據相關監管規定,我國對衝基金在任何時候都有多空兩個方向,不可能單邊做空;在任一時點,持有股指期貨的風險敞口不超過資產淨值的80%,並保持不低於交易保證金1倍的現金及到期日在一年以內的政府債券。
此外,國內監管部門對於對衝基金的信息披露要求非常高,公募基金、券商資產管理公司(部門)、陽光私募發行產品須嚴格按照規定,定期公布持倉組合和財務數據,較高的透明度也令基金管理人的投資風格不會過於激進。
廣州達融投資董事長吳國平表示,對衝基金短期對A股市場的影響有限。但是一旦規模上去了,各種衍生工具更為完善的話,對A股市場的影響就將是巨大的,對衝基金將顛覆國內過去的操盤思路,那是充分結合融資融券、股指期貨、商品期貨、外匯市場以及權證市場等全方面綜合的戰役,博弈會更精彩。(劉芫信)