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早報記者昨日獲悉,瑞銀的一份最新報告稱,目前爲止中國似乎並未出現全國性的房地產泡沫。不過,對於中期中國能否避免出現房地產泡沫,瑞銀首席經濟學家汪濤認爲“很難”,“未來幾年中國出現大規模房地產泡沫的風險相當高。”
瑞銀的這份報告指出,高儲蓄率、不發達的資本市場以及資本賬戶封閉意味着很大一部分居民財富還是以銀行存款的形式存在,隨着對房地產的“投資”或資產配置多元化的需求上升,銀行存款向房地產轉移就有可能在居民負債率未出現太大增長的情況下導致泡沫,因爲資金轉移至房地產會造成房價上漲,反過來又會吸引更多的資金轉移。
與此同時,政府將存款利率設定在偏低的水平上,再加上缺乏房產稅和其他持有成本,使得房產持有人能夠容忍較低的租金回報率,促使資金從銀行存款轉移到房地產市場。租金回報率較低也減少了市場上出租物業的供給,加劇了市場上房源稀缺。
此外,地方政府壟斷了城鎮住房建設用地;由於要素價格扭曲且不需要分紅,中國企業擁有很高的儲蓄和留存收益,並且一定程度上由於公司治理不規範、其他很多行業存在着准入門檻,企業正越來越多地將留存收益投資於土地和房地產;作爲未來幾年拉動內需和經濟增長的重點,“城鎮化”往往被地方政府和大衆解讀爲在郊區建設房地產,從而將其“城鎮化”。這會導致房地產加速建設,在未來幾年難以持續。同時,對農村住房存量和住房建設的低估可能會造成整體房地產業過度建設。
汪濤認爲,在流動性充裕、低利率以及將城鎮房地產建設當作“城鎮化”主要內涵的大背景下,未來幾年中國很難避免出現房地產泡沫。(完)