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●加息周期,保險資
金投資回報率提昇
●今年上半年是保險
公司最困難的半年
最牛分析師
●加息周期,保險資金投資回報率提昇
●今年上半年是保險公司最困難的半年
7月7日,央行宣布年內第三次加息,這是去年加息周期開始以來的第五次加息,至此累計加息已達1.25%。業內普遍預期下半年還將有1-2次加息。今日投資最牛分析師認為,由於上半年已體現較多負面因素,下半年保險行業受益加息周期利好將會體現得更加明顯。
『寒冬』已過 保險業迎來轉機
由於保險資金80%左右配置在固定收益類資產,利率進入下降周期,投資回報率下降拉低公司價值。反之,當利率進入上昇周期,投資回報率提昇增加公司價值。因此,保險行業將受益於溫和的加息周期。
實際上,上半年是保險公司最困難的半年,保險公司經歷了銷售渠道困局導致保費增速下滑,A股下跌和通脹環境造成投資收益下降,保險股票顯著跑輸滬深300和銀行指數,目前新業務倍數僅6-8倍,估值水平已接近2008年低點,A-H價幅度不斷擴大。2008年保險行業面臨的擔懮在於長期低息下大量壽險公司可能破產,而當前的擔懮只在於長期發展看好下的短期增長不確定,因此悲觀預期已過度反應。
對於中國壽險的長期走勢,今日投資表示絲毫不作懷疑,中國保險業仍將受益於保險密度和深度的提昇,而人均收入水平提高、城市化進程和中產階級壯大仍是保險發展的重要驅動力。但短期發展則受到供給限制,主要表現為銷售渠道對保費增長的決定作用。
站在目前的時點,縱觀保險行業分析師的最新研究,多數分析師預期下半年保險行業基本面將迎來轉機,保費和盈利增速的提昇將促使保險股估值回昇,看多下半年保險股的表現。
盡管此次加息完全符合市場預期,對債券息率提昇空間有限,但在保險行業嚴重低估的情況下,加息仍然有望再度成為股價催化劑。
□最牛分析師的最新觀點
下半年保險業基本面全面好轉
今日投資最牛分析師(保險行業)第三名,是來自申銀萬國證券的孫婷。她認為,上半年的保險行業的確不樂觀,但下半年保險業基本面將全面好轉。
孫婷給予保險行業看好評級,推薦理由包括:1)增員緩解促進個險增長;2)基數影響和銀行攬儲壓力減輕使得銀保保費顯著提昇;3)利率上調對利潤的正面影響下半年將有充分體現。此外,八、九月份新華保險AH上市可能提昇保險股估值。推薦買入時點為八月中下旬中報公布後。公司方面,推薦買入中國太保和中國平安,增持中國人壽。
□最牛分析師個股推薦
中國太保(601601)
推薦理由:1)太保壽險具有最為確定的新業務價值增長速度,預計2011年NBV增長20%,高於同業;2)太保產險保費增速持續提昇,且盈利能力行業第一;3)太保壽險利潤相對於准備金評估利率變動敏感性最高,最受益於三季度下調幅度減小和四季度上調對利潤的提昇。
華西都市報記者舒張惠