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根據短期走勢去判斷中期市場格局,這是研判市場趨勢時的大忌。短期再強,未必可以據此認爲中長期也會大好;反之,短期走勢惡劣,也不一定意味着中長期市場趨勢已經很嚴峻。
由歐美債務危機引發的全球股市動盪,對A股的影響恐怕也要區分短期和中期的不同,得出冷靜而理性的結論。
(1)在全球經濟一體化的背景下,外盤對A股的短期影響是巨大的。由於美國加歐盟的經濟總量佔全球比重巨大,如果歐美股市出現動盪,A股要想獨善其身是不可能的。尤其是當這種波動爆發力巨大的時候,對於全球經濟和資本市場的衝擊是巨大的。
考慮到時差因素,外盤對A股的影響可以分爲兩個部分。借用體育術語,就是應當分爲上半場和下半場。首先,在開盤的時候,根據隔夜華爾街股市表現,滬深A股會進行事後校正。華爾街大跌,第二天A股早盤會相應大幅低開;反之,如果美股上漲,第二天滬深A股也會跳空上行。其次,進入下半場後,多空會圍繞當天晚上的美股將要上漲或下跌而展開的博弈。如果預計今晚美股繼續上行,A股會提前做出反應;反之,若預計今晚美股還會繼續下跌,則滬深A股也將先行回落調整。如果說上半場的高開或低開只是影響市場半小時、一小時的話,此後圍繞美股短期走勢展開的博奕就可能持續一整天。簡單地說,上半場走勢是跟隨隔夜美股漲跌,而到下半場,就可能會提前預測下一交易日美國股票是漲是跌,下半場的走勢更具有影響力和操作性。所以,在分析外盤對A股的影響時,要區分兩種不同的情況,並且將注意力集中在下半場,即預測下一交易日華爾街股市的走勢上。
(2)從中期走勢看,A股走勢有一定的獨立性。由於這次歐美主權債務危機的爆發具有很大的突然性,所以A股市場做出相應的反應是正常的。但如果就此推斷A股中期也將跟隨歐美市場步入長期弱勢,這就沒有依據了。從一個月以上到半年左右的週期來看,下半年A股市場還會表現出很強的獨立性。主要原因是:第一,中國經濟總量巨大,而且在產業結構調整已經持續了較長時間,經濟的內生因素影響不斷增強的背景下,A股有A股的基本面。A股的基本面對股市的影響從中線層面上講,是有一定獨立性的。第二,政府調控經濟的能力不斷增強。就經濟的基本面來說,也會表現出相當的獨立性。第三,對A股中期走勢具有決定影響的,主要是貨幣供應狀況和股票供求關係。這幾點都跟外部經濟是相對獨立的。
不管歐美市場的中期走向怎樣,下半年A股依然會繼續遵循平衡市軌跡來運行。多空在三五百點範圍內反覆震盪和拉鋸,外盤的波動不會動搖滬深A股平衡市的基礎。考慮到以下兩個因素,跟上半年來比,平衡市的重心可能有適當下移。一是新股發行及解禁股兌現給市場帶來的壓力,有一個從量變到質變的過程,這會打壓市場的交易重心。二是市場熱點的變化狀況,已經從上半年以大盤股爲主調整到下半年以中小盤股爲主。熱點的這種變化,意味着權重股走勢趨於疲弱,而權重股走弱,也會使市場的重心有所下降。瀚民