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今日出鏡
天治基金經理秦娟
經濟學碩士研究生,債市從業經驗7年,歷任廣東證券債券分析師、東莞銀行債券分析師、長信基金債券研究員。2010年2月加入天治基金,現任天治天得利貨幣基金經理、天治穩健雙盈債券基金經理、固定收益部副總監。
記者:今年是債市的非常之年,城投債風波和可轉債暴跌讓債市遭重挫,你怎麼看當前的債市?
秦娟:今年的債券市場調整的程度確實超過以往,整體超調的幅度非常嚴重。但是,下跌的結果是,目前所有類型的債券品種收益率都處於歷史高位。其中,AA級的企業債收益率已達7%左右,應該說已經具備了較高的投資價值。
記者:今年的股市也是連續下跌,股債齊跌的情況較爲罕見,在目前的位置,你覺得股市、債市哪個更有投資機會?
秦娟:就股市而言,雖然現在的估值已經相當便宜,但依舊處於震盪下行區間,趨勢尚未明朗;而債市近期利率產品已先後出現反彈,其中十年期國債收益率已從前期的4.15%下降到3.9%,反彈近3%。從歷史經驗來看,利率產品,尤其是中長期的利率產品,具有較好的流動性,屬於高安全類的券種,不會受到整體市面因素的影響。因此,債券作爲一個大類資產,止跌企穩的起點必定是利率產品。相較股市,債市回暖的信號更加明朗。
記者:今年下半年以來通貨膨脹水平高居不下,緊縮政策對債市影響怎樣?
秦娟:目前通脹水平確實仍處高位,但已進入拐點下滑階段,未來同比回落水平相當樂觀;而就流動性而言,經前期連續多次上調存款準備金率,目前市場資金面已經偏緊,進一步收緊的空間不大,甚至在11、12月份有望下調存款準備金率。屆時債市的反彈趨勢將得以持續,而目前配置債券未來收益可期。
記者:在未來的投資上,你管理的基金會採取什麼策略?
秦娟:封閉式操作能在基金規模不變的前提下,有效規避申購、贖回帶來的流動性干擾,充分保證基金投資收益。由於目前許多債券尤其是信用類債券的收益率已經是歷史高位,投資配置價值相當可觀。而在資產配置上,我們看好中短期的高評級信用債,而對於低評級的信用債和城投債,目前還是持觀望態度。
記者:給投資者一些理財建議吧。
秦娟:我覺得今年是投資的多變年,風險偏好較低的老年投資者可以配置債券基金和貨幣基金;而中青年投資者,則可以用20%至30%配置貨幣基金,以30%至40%投資債券基金並用剩餘資產投資指數基金。
本報記者張建華D052
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