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儘管CPI同比漲幅連續第二個月小幅回落,但前三季度CPI同比漲幅卻已高出全年目標1.7個百分點。 專家分析認爲,根據前三季度的數據,價格“拐點”已經確立,全年物價走勢應當大勢已定。然而,國際金融動盪和國內中小企業融資難等新問題的出現,使得宏觀決策再度面臨新的挑戰。
9月
PPI:回落至6.5%
據新華社電國家統計局14日發佈報告,9月份全國工業生產者出廠價格(PPI)同比上漲6.5%,漲幅較上月回落0.8個百分點,環比與上月持平。
國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立羣分析認爲,9月份PPI漲幅回落主要受國際大宗商品價格大幅回落,以及國內需求增速回落的共同影響。9月份的CPI同比漲幅也在繼續回落。調查顯示,9月份我國PPI中,生產資料出廠價格同比上漲7.1%,其中採掘工業價格漲幅高達17.2%,原料工業價格漲幅也達10.6%;生活資料出廠價格同比上漲4.6%,其中,食品價格上漲8.2%,耐用消費品價格下降0.6%。9月份,我國工業生產者購進價格環比上漲0.1%,同比上漲10%。1至9月份,我國工業生產者出廠價格平均同比上漲7.0%,工業生產者購進價格平均同比上漲10.4%。
CPI:同比上漲6.1%
據新華社電9月份全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲6.1%,漲幅已連續兩個月小幅回落。
9月,我國食品類價格同比上漲13.4%,影響CPI上漲約4.05個百分點。其中豬肉價格上漲43.5%,影響CPI上漲約1.24個百分點,漲幅比上月回落2.0個百分點。
9月份,我國居住類價格同比上漲5.1%,漲幅比上月回落0.4個百分點。其中,住房租金價格上漲3.4%。此外,9月我國菸酒類價格同比上漲3.4%,衣着類價格上漲3.2%,家庭設備用品及維修服務類價格上漲3.0%,醫療保健和個人用品類價格上漲4.1%,交通和通信類價格上漲1.0%。在更能反映價格變動最新情況的環比數據方面,9月份我國CPI環比上漲0.5%,漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中,豬肉價格環比上漲1.2%,漲幅比上月縮小0.1個百分點;蛋價格環比上漲2.4%,漲幅縮小2.0點。
貸款:新增4700億元
據新華社電中國人民銀行14日發佈最新數據顯示,9月人民幣貸款增加4700億元,同比少增1311億元,該增量較8月份環比少增785億元。數據顯示,前三季度人民幣貸款增加5.68萬億元,同比少增5977億元。分部門看,住戶貸款增加2萬億元,其中,短期貸款增加8271億元,中長期貸款增加1.17萬億元;非金融企業及其他部門貸款增加3.67萬億元,其中,短期貸款增加1.86萬億元,中長期貸款增加1.71萬億元,票據融資減少59億元。
截至9月末,廣義貨幣(M2)餘額78.74萬億元,同比增長13%,分別比上月末和上年末低0.5和6.7個百分點;狹義貨幣(M1)餘額26.72萬億元,同比增長8.9%,分別比上月末和上年末低2.3和12.3個百分點;流通中貨幣(M0)餘額4.71萬億元,同比增長12.7%。前三季度淨投放現金2557億元,同比少投放1045億元。
下行趨勢繼續鞏固
儘管節日因素引發人們對物價的擔憂,但9月份CPI同比漲幅繼續回落,再次確認7月份6.5%的峯值地位,鞏固了8月份以來出現的CPI同比漲幅下行通道。
“9月CPI還在高位運行,但下行通道逐漸鞏固。由於今年中秋節提前到來的季節性因素影響,物價漲幅收窄並不大。”亞行中國代表處高級經濟學家莊健說。
與以往幾個月相似,9月份的CPI上漲依然有約三分之二來自食品價格推動。但當月居住類價格在房地產調控等措施作用下,漲幅有所回落。
數據顯示,9月CPI翹尾因素比上月回落了0.6個百分點,新漲價因素卻增加0.5個百分點。“這次物價上漲的原因非常複雜,且新漲價因素不少,因此漲幅的回落是有限的。”國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍解釋說。
全年CPI漲幅預超5%
業界普遍判斷,全年物價漲幅很可能仍然超5%,特別是成本推動因素將中長期化。“通脹類型已經由需求拉動爲主,逐步演變爲需求拉動與成本推動混合形式,而且成本推動因素作用越來越明顯。”中國社科院《中國經濟形勢分析與預測——2011年秋季報告》指出,需求拉動型通脹宏觀調控可以較快產生抑制作用,而成本推動型通脹較難僅僅通過緊縮來解決,需要綜合措施加以應對。
數據顯示,中國人口紅利優勢減弱,加之政府增加農民等低收入階層收入的政策導向,共同決定了當前勞動力成本的攀升是不可逆轉的趨勢。瑞銀證券首席經濟學家汪濤預計,隨着秋糧豐收以及節日效應的結束,預計食品價格和整體通脹水平將於10月明顯回落,10月份CPI漲幅將低於6%,但CPI很難再回到3%左右的水平。中國社會科學院預測,2011年CPI上漲5.5%。多位專家對今年全年的CPI漲幅的預測,都超過5%。
專家認爲,從中長期看,輸入性通脹因素成爲中國價格調控難以左右的被動因素。“政府物價調控的政策措施日見成效,加之翹尾因素快速消退,以及國際大宗商品價格的回落,使得接下來幾個月的CPI漲幅會繼續回落。”國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立羣認爲。
七成居民認爲物價偏高
物價快速上漲趨勢被初步遏制,但中國人民銀行的問卷調查顯示,居民對物價滿意度偏低,三季度72%的居民認爲物價“高,難以承受”,環比增加3.8個百分點。
王軍說,在價格高位回落的同時,中國經濟發展的內外環境都出現了一些新的變化。歐債危機正在擴散和蔓延,美國、日本等國的債務問題也非常嚴重,發達經濟體經濟增速再度下滑,新興經濟體被高通脹困擾。從海關總署最新公佈的9月份出口數據看,同比增速明顯下降,環比出現了負增長,加之人民幣升值,未來出口形勢可能會越來越嚴峻。“三季度中國經濟增速的回落將是平緩的,不會出現硬着陸,不過也要做好應對未來風險的預案。”張立羣認爲,貨幣政策要趨穩,更多發揮財政政策作用。
負利率年內有望緩解
一方面,通脹水平仍然保持高位,連續4個月維持在6%以上,另一方面,中國貨幣政策加息步伐似乎告一段落,通脹水平與名義利率之間的利差一直保持在高位。
實際上,從2010年2月CPI同比漲幅達到2.7%以來,物價數據已經高於一年期存款利率長達20個月。
雖然自去年10月以來,央行已經連續加息五次,但是目前3.5%的一年期存款利率仍然低於目前6.1%的CPI數據約2.6個百分點。上海交通大學安泰經濟管理學院應用經濟系主任陳飛翔認爲,“從根本上講,嚴格控制貨幣流量是治理通貨膨脹、扭轉負利率水平的關鍵。”
雖然短期內貨幣政策可能難以繼續緊縮,CPI依然處於高位,但是一些微觀數據顯示,物價上漲的壓力正在逐漸回落,實際負利率水平或將在四季度逐步降低。
國泰君安首席宏觀研究員姜超表示,10月以後通脹將顯著回落。本組均據新華社電
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