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今日出鏡
中海基金經理駱澤斌
南開大學博士。歷任廣發證券股份研究員、基金籌備組研究負責人,廣發基金研究員,天治基金管理研究總監、投資總監,長信基金研究總監。
2010年6月進入中海基金,現任研究總監。擬任中海消費主題精選股票型證券投資基金基金經理。
記者:今年的市場連續下跌,投資人普遍信心不足,你怎麼看未來的市場?
駱澤斌:市場確實不太好,指數跌了不少,但市場估值也低到歷史低位,雖然市場仍然會有反覆,但那些業績確定性強,估值有安全邊際的優質公司還是值得投資的。
記者:你覺得這類企業有什麼特點,投資者怎麼挑選?
駱澤斌:今年看食品飲料、商業旅遊等板塊,表現突出。剛過去的黃金週實現的1458億元旅遊收入和近7000億元的零售和餐飲企業銷售額也可以提供依據,消費正在成爲中國經濟發展的第一動力,根據WIND數據統計,從7月1日到9月30日,全部可統計的股票型基金平均收益率爲-12.27%。然而弱市當中,卻仍有15只基金取得了正收益,觀察這些獲得正收益的產品,正是重倉“大消費”板塊的投資策略立下了汗馬功勞。中國經濟必將逐漸從工業化起飛階段向大衆消費時代邁進。這也是近年來國家一直在強調經濟結構轉型的原因。
記者:今年上半年消費板塊也跟隨大盤一起調整,怎麼看這個現象?
駱澤斌:目前從消費品對週期品的估值溢價角度來看,確實算不上便宜,但是更要考慮這後面變化的原因,目前來看這一變化有其合理性。未來對宏觀經濟的預期仍不明朗,週期性行業並沒有出現確定的投資機會,而一些消費類公司仍面臨風格切換帶來的估值壓力,但隨着時間的推移,這種情況將會逐步好轉,此類公司的估值溢價仍將存在。
另外,從消費品估值本身來說,目前仍處於合理的水平,隨着業績的增長和估值切換,明年仍有可能取得一定收益。在今年內憂外患的市場環境中,中國經濟有望邁入基於轉型和內需的新經濟週期,受通脹高企不下的壓力,市場仍然表現爲結構性的投資機會。
記者:消費行業涵蓋面很廣,怎麼精選最具投資價值的股票?
駱澤斌:相對而言,醫藥、品牌服裝、食品飲料等子行業面臨的潛力更加顯著。從中長期來看,老齡化問題是一個無法迴避的發展趨勢,能夠直接受益於老齡化趨勢的行業就是醫藥行業。雖然醫改過程可能會有波折,但中長期來看發展空間很大;而品牌服裝在國內的發展潛力也不容忽視,品牌服飾公司對上下游議價能力突出;食品飲料目前主要的權重在於白酒,名酒具有無可比擬的提價能力,而國人的消費習慣短期還很難改變,這也爲該行業的持續發展奠定了基礎。本報記者張建華D052
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