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●人民幣兌美元即期匯率週五早盤再度下跌0.5%,連續8個交易日盤中跌停
●事實上,人民幣跌停只是相對於中間價而言的,人民幣兌美元的匯率在這8天中甚至有所升值
●不過,這似乎預示着人民幣匯率雙向波動的可能性。未來,若人民幣真正貶值,對證券市場會有什麼影響呢?機構指出,利弊參半
12月9日,人民幣兌美元中間價報6.3352,雖然人民幣兌美元的即期匯率出現了連續8天的盤中跌停,但如果看一下匯率中間價,這8天裏還升值了130個基點。
在促使人民幣匯率連續跌停的衆多原因中,外資出逃導致人民幣貶值被認爲是主要原因之一。甚至有市場人士指出,近期人民幣兌美元在即期市場連日“跌停”,致使人民幣升值預期突然消失,未來,人民幣可能結束單方面升值的時代,進行雙邊波動,有升有貶、更加趨於市場化。
現象本質
急跌原因複雜多變
近幾年來,人民幣匯率幾乎沒有出現過數日連續“跌停”的情況,除了2008年末,金融危機導致資本回流歐美市場,人民幣兌美元匯率一度連續4天觸及跌停位置。
業內人士認爲,此輪人民幣匯率“8跌停”原因複雜。
國家信息中心副研究員張茉楠曾這樣表示,“既有短期的需求衝擊,也有長期資本收益的因素;既有外部的套利驅動和資本回撤,也有內部經濟增速的預期改變。另外,也不排除一些機構看空中國經濟、做空人民幣的因素。”
比如,歐債危機,致使避險資金買入美元,增加兌美元的需求,美元強勁上漲,使得人民幣兌美元匯率下跌。
時逢年低,許多大型跨國公司有將人民幣兌換成美元的需求,使得美元頭寸緊張。
與此同時,人民幣在岸匯率與離岸匯率之間存在差距,在境外美元需求大增的背景下,也促使一些企業和金融機構在內地買美元到境外賣美元,賺取利差。
明貶實升人民幣雙向波動成可能
不過,由於中間價仍在上升,即使出現連續跌停的現象,人民幣兌美元的實際匯率是上升的。
以最近兩日爲例,本週三,人民幣兌美元中間價爲6.3342,當日觸及的跌停價格爲6.3659;本週四,人民幣兌美元中間價漲至6.3319,當日的跌停價格爲6.3636,實際上比前日的跌停價上升了23個基點。
如果看看過去8天的情況,這種表面跌停但實際升值的現象更加明顯。自上週三開始,銀行間即期交易市場人民幣便天天觸及跌停價格,但人民幣兌美元中間價卻由6.3482升值爲6.3352,實際升值了130個基點。
目前大部分機構和經濟學家預期,雖然明年人民幣雙邊波動會加大,但不排除階段性貶值的可能。央行貨幣政策委員會委員李稻葵也表示,當前人民幣匯率已接近均衡點,明年人民幣貶值的可能性很小。
對外經貿大學金融學院兼職教授趙慶明認爲,就當前的國際國內經濟情況以及金融市場環境來看,人民幣貶值預期仍是暫時的、短暫的,未來人民幣升值的大趨勢沒有改變。當然,由於2005年7月21日匯改以來人民幣兌美元匯率已經累計升值超過30%,人民幣已經更加接近均衡匯率狀態,未來人民幣兌美元匯率將會改變此前的單邊升值走勢,呈現出更加顯著的雙向波動走勢。
股市影響
短期影響負面中期待觀察
人民幣匯率8跌停,對股市將產生什麼影響呢?
其實,去年下半年“煤飛色舞”行情,其重要誘因即“熱錢涌入”,當時,美元不斷貶值,美元指數不斷下跌,引發熱錢涌入A股市場,從而帶動了一波行情。
如今,美元指數上漲,美元升值,使市場預期熱錢會不會退出?本來就缺錢的A股市場,面臨如此預期,短期影響難免負面。不過,目前市場積弱的原因很多,比如經濟下滑預期,比如流動性從緊。人民幣匯率已8跌停,但對A股市場整體來說,似乎並未產生
太大的影響。近4個交易日,滬指在2300點之上,波動都非常小。
不過,人民幣匯率的變化,對板塊及個股已產生了明顯的影響,鋼鐵、航空板塊受到利空影響,走勢低迷。而QDII基金則因此解除“匯兌”警報,近期表現強勢。人民幣貶值對出口導向型公司業績的影響更直接,具體行業包括紡織服裝等,都有望直接受益。
如益邦投資就指出,人民幣貶值將直接影響出口導向型公司的業績。具體有紡織服裝、電子電器、玩具鞋帽、傢俱建材、工程機械等。
和本金。人民幣兌美元和歐元的升值,意味着航空公司的所有外幣淨負債將同比例減少,從而獲得匯兌收益。
自匯改以來,各航空公司的業績,很大程度是受益於人民幣升值而產生的匯兌收益。因此,人民幣貶值,將減少航空公司未來的匯兌收益而令淨利潤減少。
受損行業
航空
因爲航空公司一般都是高舉債型企業,需要大量舉債去購買新飛機,以此來保持規模競爭優勢。
三季報顯示,國航的負債率爲70%,而南航的負債率爲69%。因此航空公司的負債很大部分是購買和租賃飛機等形成的外幣債務,每年需支付一定數量的利息費用。
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