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新年伊始,仍有多家上市公司等待並購重組委審核其並購交易申請。除了本身具有重組概念的ST股,也有越來越多的非ST上市公司相繼出現『重大資產重組』事宜。上市公司為何『紮堆』進行資產重組?投資者如何判斷哪些重組是有利於公司發展、哪些重組則可能暗藏『貓膩』?
通過綜合分析公司總股本、大股東持股比例、重組方向等要素,可以在一定程度上提高投資者布局重組潛力股的准確性——
2011年12月30日,證監會上市公司並購重組審核委員會召開第39次和第40次工作會議,這意味著2011年上市公司並購重組審核宣告結束。據國金證券數據,截至2011年底,有37家上市公司並購交易等待上會。本身就具有重組概念的ST股不足為奇,但越來越多的非ST上市公司相繼出現『重大資產重組』事宜。其中的投資機會有什麼分別?投資者又應如何把握?
非ST股:
多數公司以募集資金為主,較小股本規模可以降低資產注入難度
在2011年四季度加入到『重大事項重組』隊伍中來的非ST類上市公司中,既有行業的龍頭企業,也有一些業績不甚理想的公司。數據顯示,2011年12月以來,滬、深兩市約有30家非ST上市公司發布『重大事項重組公告』。
翻閱這些公司的重組公告,可發現『完善產業鏈』和『募集資金』成為其中最重要的重組目的。業內人士解釋,由於2011年各行業政策變動較大,通過重組事項實現轉型和募集資金成為眾多上市公司共同的選擇,缺錢、缺項目,可能是眾多公司在下半年紮堆資產重組的關鍵原因。
從歷史經驗看,重組成功公司的總股本多在5億股以下,較小的股本規模不僅可以降低資產注入的難度,也有利於重組成功後的市場炒作。大股東持股比例高的上市公司便於重組方運作,降低重組風險。『此外,符合宏觀政策方向的重組能有效降低監管層喊停的可能性,如當下資源、科技類公司重組借殼就遠比房地產公司方便。』光大證券分析師周明說,由於信息的不對稱,普通投資者精准布局重組概念股的難度很大,但通過綜合分析公司總股本、大股東持股比例、重組方向等要素,可以在一定程度上提高投資者布局重組潛力股的准確性。
長城證券分析師龔科也提醒投資者,在圈定重組概率較大的品種後,宜采取分散投資的方式以規避風險。
ST股:
進入重組進程者機會較多,最好構建投資組合以規避風險
在擁有重組概念的ST股中,如何選擇投資價值較高的個股呢?渤海證券分析師周喜認為,已經進入重組進程的上市公司其價值高於存在重組預期的上市公司。
『由於創業板退市制度影響導致殼資源價值貶值,對於存在重組預期的上市公司來說,二級市場的投資者和潛在的借殼方都對其投資風險和投資價值進行重新評估而更加審慎,投資熱情會有所降低。』周喜認為,相對而言,為了規避將來的退市風險和暫停上市後無法借殼的情形出現,進入並購重組進程的上市公司和借殼方推進重組的態度更為積極,處於並購重組進程中的上市公司更加值得關注。
『ST板塊由於風險較大,建議投資者最好構建投資組合以規避風險。』周喜表示,證監會審核通過的股票表示借殼基本成功,後續上漲空間不大,投資者須慎重考慮。
創業板:
理性回歸中仍有投資價值,但要警惕創業板公司借助資產重組逃避退市
2011年5月證監會發布了《關於修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規定的決定(征求意見稿)》,首次針對創業板的資產重組做出政策規定。此後,深圳證券交易所公布了《關於完善創業板退市制度的方案(征求意見稿)》,針對創業板公司的重組明確了兩點:一是鼓勵創業板公司通過重大資產重組的方式進行同行業並購、上下游產業鏈的整合等,以提高創業板公司的核心競爭力,促進創業板公司進一步做大做強;二是明確不支持暫停上市的創業板公司進行重大資產重組,並通過借殼的方式恢復上市。在此背景下,一些創業板公司摩拳擦掌展開並購。
『不過,也要警惕創業板公司借助資產重組逃避退市。』業內人士表示,創業板公司通過資產重組的方式規避被暫停上市甚至是被終止上市並非沒有可能。只要不觸發其他退市條件,即使是創業板公司連續出現兩年半的虧損,為了逃避暫停上市,資產重組同樣大有施展的空間。此時,只要創業板公司通過引入大股東等方式實現資產重組,如果當年盈利,則不會觸發連續3年虧損就暫停上市的條件。