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□金證券記者胡春春
在中小企業私募債發行的背景下,近日,國內一家大型券商聯合南京某大學商學院舉辦了一場主題爲“破解中小企業融資困局,解密中小企業私募債券”的交流論壇,南京本地衆多中小企業負責人蔘加。
讓記者印象深刻的是,會上南京本地中小企業負責人表現十分活躍,頻頻發問“私募債融資”事宜,尋找新融資渠道態度積極。而會議主辦券商的投資銀行部高級經理也在會上頻頻支招,給予中小企業發行私募債的意見。
該券商投行部經理透露,目前國內降息通道已經打開,央行今年或將還有兩次降息行動,這將有利於中小企業通過債券渠道融資。
企業主“問道”投行經理
“我是從事教育行業的,在交易所發佈的私募債發行業務規定中並沒有提到教育類的企業,我們這樣的企業可以發行私募債嗎?”在論壇上,互動環節剛一開始,南京本地一家中小企業負責人就迫不及待地拋出自己的問題。來自主辦券商的投資銀行部高級經理,或許沒有想到本地中小企業負責人的問題如此犀利,先是愣了一下,旋即表示,“雖然交易所沒有對教育類企業做出明確規定,但是相信交易所對教育類企業的發展還是留有餘地的。”
接着,一名40多歲、皮膚黝黑男士提問,“我們的企業註冊資本是501萬,主營業務是室內會議設施的配套建設,算是和房地產有點關係吧,我們符合私募債發行企業的標準嗎?”據瞭解,此前在上交所和深交所發佈的“中小企業私募債業務”相關規定中,明確要求參與發行私募債的中小企業不得是房地產企業和金融企業。而另一名女士則詢問,“上市公司下屬的子公司能否作爲獨立的法人發行私募債?”
會後,會議主辦方人士連連向記者表示,沒想到南京的中小企業負責人問題如此“專業”。
建議尋找上下游企業擔保
當日,主辦券商的投資銀行部高級經理對現場提問一一做了迴應。
該投資銀行部高級經理介紹,目前可以發行私募債的企業首先是要符合工信部劃型標準的中小微企業,在這些企業中會優先考慮存續期兩年以上的未上市中小企業(非房地產、非金融);優先考慮高科技企業、三農企業;以及優先考慮京、滬、津、浙、蘇、粵6省市地區。
“以室內會議設施配套建設的公司來說,更多的屬於建材行業,會受到房地產影響,但只要公司本身財務良好,且有一定的‘質信’基礎,還是可以做私募債發行的。”上述券商投資銀行部高級經理直言。而對於上市公司下屬的子公司能否作爲獨立法人發行私募債,該券商投資銀行部高級經理表示,“上市公司一般有自己的融資渠道,例如通過公司債或者二級市場融資等,這些融資方式的融資成本遠遠低於目前中小企業私募債接近10%利率的融資成本,不會首先選擇去發行私募債。”
上述券商投資銀行部高級經理表示,目前兩交易所對於發行私募債的中小企業沒有明確的“質信”要求,但是從已經發行私募債的中小企業來看,基本上都選擇了第三方擔保公司,並且擔保公司背景雄厚。例如私募債首單——蘇州華東鍍膜玻璃有限公司私募債,其擔保方就是蘇州國發中小企業擔保投資有限公司。
該投行經理建議,如果中小企業難以找到合適的、有力的第三方擔保公司,不妨選擇自己的上下游企業或與自己有業務往來的銀行給予相關擔保,以期可以順利發行私募債。
下半年債券融資成優勢
值得一提的是,會上券商投行經理在介紹中小企業私募債發行時反覆強調,“今年下半年,債券融資對於中小企業的發展將十分有利。”上述券商投資銀行部高級經理解釋,自6月8日央行宣佈下調存貸款基準利率後,國內已經進入降息通道。認爲此次降息是國內降息長週期的開始,債券市場的牛市行業將得到持續。
該名券商投資銀行部高級經理表示,比起銀行融資、民間融資等渠道,中小企業發行私募債的融資方式是一對多的談判定價模式,中間成本最小,也最符合市場化的預期。針對市場部分意見認爲,私募債融資方式不利於創新性企業的發展,其解釋,目前中小企業私募債中保留了附加轉股條款,私募債的融資方式從某種程度上也可以爲企業分擔風險,促進成長。
此外,其認爲,雖然交易所對中小企業私募債發行過程中的違約風險和責任沒有太多明確的規定,但是預計承銷商和擔保公司將會是主要風險、責任承擔對象,以確保市場能夠健康發展。
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