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當然,股市的漲跌離不開經濟基本面。在經濟數據不佳的背景下,僅靠兩次降息是難以從根本上改變經濟運行趨勢的,只有各項刺激政策產生累積效應後纔會真正起作用。“現在的情況是,貨幣政策出現寬鬆跡象,但包括信貸需求在內,各項需求都起不來。”施震隕表示。他認爲,最樂觀的估計是,二季度經濟見底,從這方面看,6月份經濟數據差不見得是壞事。但是否真正見底要等三季度經濟數據來驗證。如果三季度經濟見底,則要四季度的經濟數據來驗證。
“如果在各項經濟刺激政策的累積效應下,經濟出現企穩甚至向上信號,一輪大級別的行情就會開始。”
2008年9月中旬開始,短短3個多月時間,中國央行曾連續5次降息。而從2008年11月份開始,A股就出現了大反彈。那麼,這一次,央行要經過多少次降息,股市纔會大反彈呢?
對此,浙江大學管理學院教授、會計與財務管理系執行主任姚錚分析說,今年國內的經濟形勢與2008年時並不一樣。在2008年底的大反彈中,除了連續降息的作用,最主要的是4萬億投資的刺激,以及在人民幣升值預期下國際熱錢的大量涌入。而今年這兩個條件均不具備。
降息對經濟的刺激作用有多大?姚錚表示,降息尤其是不對稱降息對降低企業融資成本、促進投資肯定能起到立竿見影的效果,但面對國內外尤其是歐元區不佳的經濟前景,如果沒有好的投資機會,企業並沒有貸款的積極性。而銀行也會控制風險,不會放寬貸款的條件。因此,經濟能不能最終探底回升,現在仍存在較大的不確定性,降息最終推動經濟的效果可能並不明顯。
從目前情況看,年底前經濟存在回穩的可能,但要出現回升難度很大。從其他許多國家的歷史經驗來看,每一輪的經濟調整,過程都會比較漫長。而我國目前正面臨着經濟轉型的壓力,要成功轉型也不可能一蹴而就。
“要刺激經濟增長,光是降息作用有限。在這方面,減稅政策的效果會更明顯。”姚錚表示。
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