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次貸危機以來,從歐債危機到巴克萊銀行醜聞再到渣打銀行“洗錢門”,國際金融界大事不斷,其中,都或明或暗地存在着美國的身影,美國扮演着或搖旗吶喊或揮舞大棒的角色。要分析美國的真實意圖,可以從其所處背景來剖析其一連串的動作。
背景之一是美國的經濟困局和政策困境。美國經濟在經歷了2008年和2009年的負增長後,反彈乏力,經濟增長低於市場預期水平;失業率一度高企,儘管從2011年底失業率開始下降,但最近又重新擡頭,依然保持在8.4%的高位;美國政府債務更是一路攀升,赤字率接近10%,大大高於國際公認的3%的安全水平。總體而言,當前美國經濟困局呈現出低增長、高失業、高赤字的“兩高一低”的特徵。另一方面,受法定債務上限的制約,擴張性財政政策難以出臺;零利率政策和量化寬鬆貨幣政策的失靈使得擴張性貨幣政策形同虛設,美國也面臨着經濟政策的選擇困境。
背景之二是美元霸主地位受到衝擊。自建立以美元爲中心的佈雷頓森林體系以來,美元成爲國際支付與國際儲備的主要手段,發揮着世界貨幣的職能;即使在佈雷頓森林體系崩潰後,美元的國際地位在上世紀後期重新得到強化,確立了其霸主地位。然而,1999年歐元的問世改變了這一格局,從國際外匯儲備的幣種結構來看,歐元儲備份額不斷上升,在2009年達到27.9%的峯值;而美元儲備份額不斷下降,在2009年降爲61.5%的低值,兩者呈現出此消彼長的態勢。歐元正成爲與美元分享全球鑄幣稅與通貨膨脹稅的最大競爭對手,威脅着美元的霸主地位。
考慮這樣的背景,近期國際金融界大事中的“美國身影”便逐漸清晰起來。在歐債危機中,美國起到了推波助瀾的關鍵作用。歐債危機中的重債國的確存在着嚴重的債務問題,但從歐元區17國整體來看,其赤字率和債務率卻遠低於美國。然而,自歐債危機爆發以來,美國三大評級機構頻繁下調包括核心成員在內的歐元區國家的主權信用評級,打壓力度、頻度和範圍不斷升級;美國主流媒體大肆散佈“歐元崩潰論”、“歐盟解體論”,連篇累牘地“唱衰歐元”、“唱衰歐洲”;美國對衝基金更是大規模輪番做空希臘、意大利、西班牙等國的政府債券,導致其融資成本上升、資金鍊條斷裂。美國希望在國內經濟政策的選擇困境下,通過打壓歐元來鞏固美元的霸主地位,實現經濟危機的外部轉移,從而擺脫“兩高一低”的經濟困局。
近期的“金融中心之爭”,美國更是揮舞着金融監管大棒直接出手。今年6月,美國商品期貨交易委員會主持調查巴克萊銀行等操縱倫敦同業拆借利率的案件,迫使英國金融服務監管局向巴克萊銀行開出金額達2.9億英鎊的天價罰單,這不但打擊了巴克萊等歐洲銀行,而且重創了人們對倫敦金融中心和英國金融監管的信心。今年7月,美國銀行監管機構指控渣打銀行、匯豐銀行、荷蘭國際集團等參與“洗黑錢”,迫使渣打銀行於8月14日與紐約州金融服務局達成和解,以3.4億美元罰款暫時保住了在紐約州的銀行牌照。至此,美國在紐約和倫敦的“金融中心之爭”中佔得先機。
金融霸權是政治霸權和經濟霸權的延續,同時,它也有利於經濟霸權的進一步鞏固。顯然,美國正是希望通過鞏固美元霸權、爭奪金融中心,以重塑金融霸權來實現危機輸出、走出當前的經濟困局。(廣東金融學院華南金融研究所副所長黃劍)