2011年第三季度以來，日本經濟走勢總體良好。東日本大地震後斷裂的供應鏈恢復迅速，生產和投資在災後重建需求的刺激下顯著增長，經濟實現了“V”型復甦。截至今年第二季度，日本實際國內生產總值(GDP)已連續四季度環比增長，實際GDP總量不但超過震前，而且已接近美國次貸危機爆發前的水平。

　　然而，日本經濟近期的“景氣”主要得益於重建需求和政府重啓環保車補貼等政策刺激，並不具有可持續性。隨着重建工作的逐步推進，重建需求對經濟的刺激效果將持續減弱，而環保車補貼政策也將於9月前後到期，外需將成爲日本經濟下半年能否持續增長的關鍵因素。目前看來，由於歐債危機持續發酵、美國經濟增長乏力、新興國家經濟增速減緩、日元持續高位等因素制約，未來日本經濟或將艱難前行。

　　8月13日，日本內閣府公佈2012年第二季度GDP初步數據，剔除物價變動因素後的實際GDP環比增長0.3%，換算成年率增長1.4%，大幅低於2.5%左右的市場預期，與年率增長5.5%的一季度相比，經濟增速急劇放緩。二季度經濟減速的主要原因在於內需的低迷和外需的牽制。一方面，個人消費增速由一季度的1.2%銳減至0.1%，環保車補貼等政策效果顯著降低。另一方面，受歐債危機影響，亞洲對歐出口大幅下降，生產減少，直接導致日本對包括中國在內的亞洲地區出口銳減。再加上由於核電站陸續停止運行後導致液化天然氣等能源進口激增，4、5兩月日本連續出現大幅貿易逆差，外需對實際GDP造成-0.1%的下拉作用。

　　日本二季度經濟增速放緩其實並不意外，早在今年5月日本一季度經濟數據發佈後，日本國內就傳出對經濟能否持續增長的質疑聲音，但增速下滑如此劇烈卻着實有些令人意外。一般而言，經濟復甦需要經歷一個由政策刺激——生產和投資增加——企業利潤增加——勞動者收入提升——消費增加——生產和投資增加的良性循環，而此次日本震後出現的經濟復甦尚停留在政府主導的依靠政策刺激的環節，未實現向企業主導的依靠消費的自主性增長的轉換。二季度經濟的急劇減速反映出依靠重建需求的增長模式的脆弱和不可持續性。

　　對於下半年日本經濟的前景，日本政府和經濟界看法存在一定偏差。政府對未來經濟保持緩慢增長較爲樂觀，經濟財政擔當相古川元久稱，重建需求將繼續支撐經濟增長，僱傭和企業收益將持續改善，未來日本經濟將繼續緩慢增長。日本多數經濟學者則持不同看法，普遍認爲內需的可持續性堪憂，經濟停滯感明顯。《日本經濟新聞》對10位日知名經濟學家的調查結果顯示，其中9人認爲受環保車補貼政策到期等因素影響，個人消費將在第四季度出現負增長。此外，此前一直保持堅挺的設備投資也因近期機械訂單的減少和海外經濟的不景氣面臨較大的下行風險。

　　日本政府的樂觀不能排除包含一定的“水分”，意圖爲剛剛通過的消費稅增稅法案創造得以順利實施的環境。從目前看來，內需的不振能否通過外需得以彌補，是決定下半年日本經濟能否繼續增長的關鍵，但形勢不容樂觀。今年上半年，日本貿易赤字2.9萬億日元，創1979年有可比數據以來的同期之最。7月，日本再度出現5174億日元的貿易逆差，出口更是同比大幅下降8.1%，惡化勢頭明顯，全年再度出現貿易逆差幾乎已不可避免。日本央行在其發佈的8月份《金融經濟月報》中，以海外經濟復甦緩慢導致出口回升力度趨弱、生產相對疲軟爲由，下調了生產和出口形勢評估。雖然日本內閣府在8月17日發佈的《2012年度經濟動向》中，預計2012年度日本的實際GDP將增長2.2%，但在內需疲軟、外需難以有效填補空缺的狀況下，實現該目標的難度較大。

　　日本經濟若要實現穩定增長，關鍵在於尋找新的增長點，依靠創新刺激民間投資和消費，通過擴大內需提振經濟。隨着日本人口結構的變化，勞動力人口不斷減少，潛在生產力難以顯著提升。再加上核事故後日本國家風險增加，新興國家崛起的衝擊，日本製造業的傳統優勢不斷縮小，難以僅靠出口帶動經濟增長，尋找適應“少子老齡化”現實的新的經濟發展模式已成當務之急。7月，日本政府制定“日本再生戰略”，將環境、醫療、農林漁業作爲重點領域，提出11個成長戰略和38項重點政策，欲創造超過100萬億日元規模的市場和新增480萬人以上的就業，實現至2020年實際GDP年均增長2%、名義GDP年均增長3%的目標。然而，動盪的日本政壇顯然已經成爲阻礙日本經濟發展的“絆腳石”，隨着首相野田佳彥宣佈近期解散衆議院，日本很可能在年內迎來近4年來的第5任首相。受此影響，2013年度國家財政預算的編制工作已滯後，雄心勃勃的“日本再生戰略”能否使得日本經濟“重振雄風”，不免令人生疑。