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美國推出QE1、QE2的時候,國內的專家學者幾乎一致認爲對中國經濟弊大於利,因爲其時中國經濟在處於高速增長期,通脹壓力也處於上升階段,美國的寬鬆政策導致國際熱錢大量流入中國,並給我國帶來了輸入性通脹的壓力。
然而這一次,一些專家學者卻認爲QE3對中國利大於弊。他們認爲,當前我國經濟正處於低迷期,QE3即便不會極大提振美國經濟,至少也會有助於穩定美國的需求,有利於穩定中國的出口;而且,目前國內CPI正處於低位,出臺QE3對中國通脹壓力的影響將顯著小於前兩次。
對此,浙江大學管理學院教授、會計與財務管理系執行主任姚錚並不認同。他認爲,在國內經濟增速大幅下滑的背景下,QE3無疑將使國內再度面臨嚴峻的輸入性通脹壓力,並可能導致滯脹的局面。
其次,今年以來尤其是5月份開始,人民幣對美元長期以來升值的勢頭被扭轉,人民幣對美元出現貶值的趨勢,這在一定程度上有利於出口。不過,從7月底開始,隨着QE3的逐漸升溫,美元走軟,人民幣對美元重新回到升值的軌道上,這對國內實體企業尤其是出口企業是不利的。雖然最近人民幣對歐元在貶值,但中國出口歐洲的提升潛力恐怕遠不如出口美國。
QE3帶來的最直接的影響就是中國持有美國國債的大幅縮水。美國通過開動印鈔機使美元不斷貶值,使得中國持有的美國國債財富持續縮水。美國就這樣利用美元的霸主地位,將鉅額債務負擔轉嫁到他國頭上,而中國成了最大的“冤大頭”。
QE3會不會使國際資本持續流出中國的勢頭得到扭轉?姚錚認爲,在中國經濟低迷的背景下,國際資本大量流入的可能性也在降低。而且,即使國際資本流入中國,可能也不會有太多資金流入實體經濟,而更可能流入虛擬經濟,給中國政策調控帶來難度。
本報記者王燕平