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美國人依仗他們在世界經濟中的獨特地位,第三次摁下了世界印鈔機的按鈕,啓動了新一輪量化寬鬆政策。量化寬鬆的本質就是增加貨幣供應,不過具體地說,這輪QE3也跟前兩輪有所不同。一是總量有所減小。前兩輪總量一共是2.3萬億美元左右,現在是每個月400億美元,一年下來大約是5000億美元。考慮到五年來世界經濟總量有所增長,所以相對來說,第三輪的規模有所減小。二是留下了操作上的靈活性。在公佈了這輪“印鈔計劃”的時候,留下了一個活釦,將根據經濟數據做出調整。既然是調整,就可能多,也可能少。三是對市場的影響效應會遞減。2008年第一輪量化寬鬆,世界經濟受到了巨大的衝擊和影響,2010年第二輪的時候,因爲市場有所準備,其影響力明顯減小。這次是第三輪,市場的預期和準備會更充分,所以影響力應該更弱一些。
美國人這次再次摁下印鈔機按鈕,對普通投資者來說,帶來了一次機遇和挑戰。應對不當,在這輪量化寬鬆中資產可能縮水;反之,如果能夠處理得好,就可能發到一手好牌,未必會是壞事情。對普通投資者來說,可考慮從以下兩個方面採取適當的應對策略。
(1)適當增加股票資產的配置比例。2008年底啓動的第一輪量化寬鬆,我國政府也相應地推出了4萬億的投資計劃。在這樣的背景下,指數從1664點漲到了3478點,基本實現了翻番的目標。2010年的時候,第二輪量化寬鬆啓動,指數從2319點漲到了3186點,升幅爲50%。在這兩輪資產泡沫化的過程中,指數受到的刺激效應有明顯的遞減。按照這種邏輯,在前一輪50%升幅基礎上打對摺的話,相當於有25%的上升空間,從2000點起算,大約是有500點行情。因此,普通投資者可以考慮適當增加股票資產的配置比例。而配置的目標主要考慮資源類的股票爲主。
爲什麼不買房子或者貴金屬?房子有一個標的問題,還有一個上升空間的問題。標的太大或者上升空間不是過分樂觀,不應當作爲主要的投資目標;貴金屬有流動性的限制,對一般投資者來說,不能作爲主要資產來進行配置。
(2)將短期理財產品逐漸過渡到長期理財產品。對普通投資者來說,總是會持有一部分的銀行存款或者理財產品,對這方面資產的處置,總的原則是將短期產品變成中長期產品。這樣做的目的主要是爲了鎖定相對較高的收益。面對美聯儲再次推動美元貶值,我們的應對策略總體還是會更多地依賴“積極的財政政策”這個法寶,正像2008年的時候啓動4萬億投資項目一樣。但擴張性的財政政策反覆使用,也會帶來財政收支上的壓力和困難。所以,相應地啓動寬鬆貨幣政策也是可能的,這就意味着中長期的利率仍有可能進一步走低。這樣,將一些短期理財產品長期化,很可能能鎖定相對較高的收益。
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