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今年8月新增人民幣信貸7039億。當月信貸同比多增1555億元,環比7月多增1638億。實際公佈的數據遠超預期。房地產火爆成主因
對於8月經濟超預期的數據來說,業內人士認爲,可能是房地產市場銷售火爆,驅動着房地產信貸的超預期增長。數據顯示,8月房地產開發投資增速從上月的9.6%反彈至17.0%,從房地產銷售和新開工數據的領先滯後關係看,房地產開發投資有望低位維持穩定,預計不大可能持續下滑,從而意味着未來的房地產投資力度仍然居於高位。而房地產又是一個資金密集型企業,房地產投資的回升,必然會帶來銀行信貸的回升。與此同時,今年上半年又是我國房地產銷售超預期的時間週期,尤其是5月、6月,各相關房地產上市公司紛紛報喜,部分上市公司的地產銷售數據甚至創出了單月曆史新高。而且,二手房市場也迅速鬆動。由於居民的房地產購買習慣等因素,大多采取了“首付+按揭”的購買模式。由此看來,房地產市場的火爆也驅動着房地產信貸數據的回升。因此,8月的信貸、融資總額的增長基本是依靠房地產企業吸引信貸資金造成。
抑制A股的反彈衝動
業內人士認爲,8月信貸超預期不會成爲A股反彈的催化劑,反而會抑制A股的反彈激情。一方面是因爲房地產投資的回升可能會影響房地產的調控效果。畢竟近幾年來,我國加大房地產調控的政策取向是相對確定、相對清晰的。而且,今年一系列的信息也表明房地產調控不會轉向,甚至連微調的信息也未發出。而房地產投資規模的回升,說明房地產調控的效果面臨挑戰。因此,未來必然會進一步加大商業銀行信貸的窗口指導,抑制房地產的投資力度。在此背景下,無論是房地產企業還是居民的消費潛能將進一步受到抑制,不利於A股市場的回升。另一方面則是因爲房地產信貸的回升,對其他製造業的信貸資金也形成了一定的擠出效應。畢竟目前貨幣政策相對穩定,甚至在一定程度上還延續了前期相對緊張的信貸格局。也就是說,信貸總盤子並未擴大。那麼,房地產市場的信貸資金增多,必然會意味着其他製造業,甚至基建業規模的降低,這明顯不利於A股市場的回穩。這其實也是近期8月信貸數據公佈後,A股不僅僅沒有延續前期的強勢,反而有所震盪回落走勢的直接誘因。金百臨諮詢秦洪