國家統計局昨天公佈的數據顯示，10月CPI同比上漲1.7%，漲幅較9月縮窄0.2個百分點。多位專家分析表示，由於食品價格大幅下降，導致CPI漲幅繼續處於低位，但未來兩個月或將突破而上行，呈現區間波動，總體來看今年中國的通脹壓力並不大。

　　□數據發佈CPI增速創33個月新低

　　10月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.7%，同比漲幅創下33個月新低。其中，城市上漲1.8%，農村上漲1.5%；食品價格上漲1.8%，非食品價格上漲1.7%，1-10月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.7%。

　　此外，10月CPI環比下降0.1%,繼7、8、9連續三月爲正之後，再次負增長。

　　其中，城市下降0.1%，農村下降0.1%；食品價格下降0.8%，非食品價格上漲0.3%。

　　PPI同比降幅收窄

　　10月份，全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.8%，環比上漲0.2%。同比增速雖然繼續爲負，但連續14個月下降後首次出現收窄，較上月收窄了0.8個百分點；環比變化也由負轉正，從9月份-0.1%變動至10月0.2%。工業生產者購進價格同比下降3.3%，環比上漲0.1%。

　　工業生產者出廠價格中，生產資料價格同比下降3.7%，環比上漲0.2%；生活資料價格同比上漲0.2%，環比上漲0.1%。

　　□數據分析食品價格回落爲主因

　　據國家統計局的測算，在10月份1.7%的居民消費價格總水平同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約爲0.1個百分點，新漲價因素約爲1.6個百分點。

　　其中，食品價格回落幅度較大，成爲本次CPI同比漲幅回落的主要原因。10月份食品價格同比上漲1.8%，漲幅較上月下降0.7個百分點，對CPI的推動作用降至33.5%。其中，豬肉價格同比下降了15.8%，影響居民消費價格總水平下降約0.60個百分點。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，10月份以來，由於天氣良好，各地蔬菜供應充分，蔬菜價格持續回落，豬肉價格也下降，外加節日因素逐漸淡化，翹尾因素影響逐步減弱，導致10月CPI數據繼續保持低位。

　　CPI未來將震盪徘徊

　　CPI 10月同比增長1.7%，會不會出現通縮？未來將如何變化？專家分析指出，從原因上分析，10月CPI漲幅較低，仍然是食品、蔬菜等短期價格波動的影響，未來既不具備下行趨勢，也不具備上行趨勢，將主要表現爲區間波動。

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清指出，年內和明年通脹將保持平穩可控的態勢，預計直至明年上半年將以2%或者2.3%左右爲中軸出現區間波動。“初步判斷11月份CPI同比漲幅爲2.1%，12月同比上漲2.0%。國內方面，由於央行已經推出一些結構性投資政策並已初見成效；中央不會再出臺大規模的全面性的投資計劃。外圍環境，美歐還有兩三個季度的徘徊震盪期，不會大規模傳導到國內來，預計明年上半年CPI同比或將維持在2.5%的範圍之內，1月份或將維持在1.8%左右。”

　　□數據影響

　　CPI回落未能提振A股

　　10月份CPI同比漲幅繼續維持在2以下，但未能對A股形成提振。9日滬深股市雙雙下行，上證綜指下跌0.12%至2069.07，深圳成指下跌0.51%至8356.67。

　　首都經濟貿易大學證券期貨研究中心主任李新分析認爲，目前政策面力度不夠，處於滯緩期，給股市注入資金的渠道不暢通，股市資金鍊方面供應不足。從目前情況來看，物價下跌，說明通貨膨脹有所緩解，也同時說明資金鍊供應市場不足，而經濟也還處於緩慢回升的階段，預計到明年年初會出現好轉，預計到那時候股市會有相對較好的前景。

　　實體經濟現積極信號

　　昨天公佈的月度數據中，10月規模以上工業增加值同比增長9.6%，比9月增長0.4個百分點。在沒有GDP數據發佈的月度數據中，工業數據是最核心的表明經濟增長的數據。

　　國家信息中心經濟預測部主任範劍平表示，PPI環比回升在經濟短週期底部確認中有重要的作用，一旦企業看到原料價格不再下跌甚至上漲，原材料會有補充庫存的保值需求，如果成千上萬企業由減庫存轉向補庫存，小需求就會匯成大需求，推動經濟走出泥潭，10月一個月環比出現上升，值得關注。

　　盛宏清分析，從目前來看，實體經濟已經觸底並出現不少積極信號。在房產投資、基礎投資、消費等方面已經開始企穩，預計未來將出現反彈，但幅度不會太大，預計未來一兩個季度還將在7%-8.8%間波動。

　　高盛亞洲中國宏觀經濟學家宋宇表示，受國內政策放鬆尤其是基建固定投資和人民銀行貨幣政策放鬆的推動，加上出口增速的改善，10月份實體經濟增速保持強勁，但由於出口數據有可能出現迴歸，未來能否持續還有一定的不確定性。

　　降息降準可能性降低

　　針對昨日公佈的CPI和PPI的數據，分析人士普遍認爲，貨幣政策不會有大的調整，年內降準降息的可能性大大降低。

　　澳新銀行大中華區經濟總監劉利剛認爲，10月份通脹繼續走低，意味着央行有足夠的空間來保持整體貨幣政策的寬鬆，目前央行已經通過逆回購向市場注入了大約7000億-8000億元的存量逆回購，這幾乎相當於90-100個基點的降準操作。這也表明如果央行持續通過逆回購來保持整體市場流動性，中國在短期內降準的可能性也開始明顯下降。

　　盛宏清指出，在政策方面，還是應該以結構性調整爲主線，保持貨幣政策的連續性和穩定性，年內準備金和利率將基本保持不變，公開市場上，還將以逆回購的操作爲主要手段。