金融速遞

　　本報訊(記者李婧暄)中國人民銀行昨日發佈的初步數據顯示，11月金融機構外匯佔款較10月下降736.27億元，繼9月、10月連升兩月之後轉爲下降。數據顯示，11月外匯佔款餘額爲257187.64億元，10月爲257923.87億元。

　　可以說，外匯佔款減少讓不少市場人士感到非常意外，因爲此前市場普遍預期11月中國金融機構外匯佔款會大幅增加，且增幅在500億～1000億元之間。

　　現象：

　　外匯佔款連升兩月後首降

　　在美國推出QE3、人民幣連觸漲停、香港金管局頻頻出手承接美元的背景下，在9月、10月外匯佔款數據連升兩月之後，11月中國金融機構外匯佔款數據超出市場人士預期，不但沒有增加1000億元以上，反而減少了736億元，這和此前業內猜測的外匯佔款將增加500億~1000億元之間相差甚遠。

　　此外，海關總署本月早前發佈的數據顯示，11月份，我國進出口總值爲3391.3億美元，同比增長1.5%；當月貿易順差爲196.3億美元，低於250.3億美元的市場預測均值。

　　有分析人士認爲，在強制結售匯制度取消以後，部分外匯資金從央行轉移至私人部門手中。然而，中國央行12月11日公佈的另一項數據顯示，11月金融機構外幣存款減少了19億美元。因此不少專家都表示， 11月的外匯佔款數據十分“詭異”。

　　析因：

　　熱錢流出？專家觀點不一

　　有分析認爲，11月份外匯佔款在連續兩個月增長後轉爲下降，表明資本開始流出中國。

　　華泰證券首席經濟學家劉煜輝認爲，8、9、10、11月所謂殘差(外匯佔款-順差-FDI)剔除掉外匯存款增加的部分分別爲-2217億元、-1048億元、-2092億元、-2595億元；同時這4個月的外匯貸款量還相當大，總共766億美元。這不僅僅是簡單的不結匯，形成外匯存款上升的概念，而是資金出境了。

　　但也有專家對此事持有不同觀點，國際金融問題專家、對外經濟貿易大學金融學院兼職教授趙慶明認爲，在市場上，人民幣幾乎天天出現漲停，且企業和個人外匯存款月減少19.21億美元的情況下，竟然外匯佔款會出現如此大的負增長，這裏面一定有蹊蹺，如果解讀爲熱錢流出，則大錯特錯。

　　預測：

　　降準預期增強

　　“剛剛公佈11月的外匯佔款不是增加而是減少，這是個好現象。人民幣擺脫美元的步伐似乎正在實踐之中。希望這是國家資本戰略思想變化下的政策變化，而不是偶然現象。”有業內人士如此解讀。

　　中國銀行國際金融研究所在此前發佈的報告中預計，中行預計明年貨幣政策將較2012年微鬆，視外匯佔款增減情況調降1~2次存準率。

　　聯繫起美國推出的QE4，中國出於對衝的需要，是否降低存款準備金率很快就將出臺？有業內人士表示擔憂。

　　不少專家表示，在美國推出QE4之後，“中國也會被迫增加人民幣的投放量。新一輪通脹開始了。”